金融界(jiè)5月15日消息 央行今日进行(xíng)1250亿(yì)元1年(nián)期(qī)MLF操作，中(zhōng)标(biāo)利(lì)率(lǜ)为2.75％，与(yǔ)此前(qián)持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息面(miàn)上，上周五曾经有消息称本月(yuè)MLF中标利率有可能下调，但是机构(gòu)分析，央(yāng)行行长(zhǎng)易纲曾在3月公开表示目前实(shí)际利率(lǜ)的水平(píng)是(shì)比较合适，且4月28日政治局会议对(duì)一季度的(de)经济复苏(sū)给予充分肯定。

　　5月以来资金面(miàn)转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机(jī)构杠杆(gān)率(lǜ)提(tí)升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税周对(duì)资金面可能(néng)造成(chéng)的扰(rǎo)动。

　　此前(qián)媒(méi)体报道称(chēng)，自5月15日起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调(diào)，四(sì)大国有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BPS，其它金融机构(gòu)降幅为50BPS。中信(xìn)证(zhèng)券分析，预计(jì)银行协(xié)定存款和通知存款利率上(shàng)限的(de)下调(diào)有助于缓解银行净息(xī)差偏窄的问题。

　　国君宏观研(yán)究指(zhǐ)出，近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上(shàng)不算降息，属于“利率市场化”的进一步深(shēn)化。本轮存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)背后的原因，是储蓄(xù)偏(piān)高、资金空(kōng)转增叠加银行(xíng)净息差收窄。因此，存(cún)款利率客观上(shàng)可减轻银行负债成本，但是这并不(bù)足(zú)以(yǐ)触(chù)发超额储蓄大(dà)规模转为(wèi)消费(fèi)及向金融资产流(liú)入。

　　（1）近期部分银行调降存款(kuǎn)利(lì)率，严格上不(bù)算(suàn)降息，属(shǔ)于(yú)“利率市场化”的(de)推进。2023年4月以(yǐ)来，河(hé)南、广东等多地中小银行（地方农商行为主）发布公告(gào)下调人(rén)民币(bì)存款挂牌利(lì)率，下调幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济观察网》等(děng)权威(wēi)媒体报(bào)道，5月15日起银行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖zì)律上(shàng)限将(jiāng)下(xià)调，引发“降(jiàng)息潮(cháo)”的(de)热(rè)议(yì)。不过，作为我国利率体系的“压(yā)舱石”，1年期存款基(jī)准利率（整存(cún)整取）依然维持在1.5％不变，因此本(běn)轮银行存款利率调降严格意义(yì)上并非真的降息(xī)。归根结底，本轮(lún)存款利率调降也属于“利率市场化”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降背后，是储蓄偏高(gāo)、资金(jīn)空(kōng)转增叠(dié)加银行净息差收窄。一、2023年初的人民币存款(kuǎn)维持高位，居民储蓄释放(fàng)速度较慢。因(yīn)此，存款利率调降背景下，居(jū)民储蓄(xù)有望进一步流出，更多流向消费(fèi)、房贷(dài)、资本市场等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准以来，资金(jīn)利率中枢回落，资金杠(gāng)杆明显抬升(shēng)，资金(jīn)空转有(yǒu)所加剧。存(cún)款利率调(diào)降一定程度上(shàng)可以疏通流动性淤(yū)积(jī)，支撑宽信用进程(chéng)。三、MLF等(děng)政策利率(lǜ)接连调降后，银行净(jìng)息差大幅(fú)收窄，尤其是城(chéng)商行(xíng)、农商(shāng)行，因此压降存款成本、规范吸储行(xíng)为也属于大势(shì)所趋(qū)。

　　（3）总结来看，存款(kuǎn)利率调(diào)降客观上将减(jiǎn)轻银行负(fù)债成本，但(dàn)我(wǒ)们认为，这并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规模(mó)转为消(xiāo)费及向金融资产流入；回归基本面来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，仍(réng)将利好高股息资产(chǎn)和长期国(guó)债(zhài)。客观上天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖(shàng)，本轮银行下降存款(kuǎn)利率的效果与2022年4月、9月(yuè)的(de)效果类似，可以(yǐ)降(jiàng)低负(fù)债端成本(běn)，保护(hù)银行净息差。当前流(liú)动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理(lǐ)论上可以促(cù)使存款搬家，促使超额储蓄(xù)流出，更多转化为消费。但我们觉(jué)得刺激难度较大，倾(qīng)向于认为消费环比修复最快的时(shí)候(hòu)已经过(guò)去。再回归经济基本(běn)面来看(kàn)，“弱复(fù)苏(sū)+低通胀(zhàng)”组合(hé)的(de)延续，意(yì)味着长端利率仍有望继续下探，高股息资产仍将占(zhàn)优(yōu)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖