在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意味着当前(qián)的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引国(guó)际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资(zī)金最多的(de)是易(yì)方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间(jiān)，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fē芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗n)析，在(zài)政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益(yì)于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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