昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白(bá本初是谁i)宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末本初是谁(mò)以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压本初是谁力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银(yín)行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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