财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023无可厚非是什么意思年(nián)一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动无可厚非是什么意思偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是(shì)光伏龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全(quán)市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的(de)，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他(tā)也认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展相对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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