5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的(de)上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积(jī)累(lèi)的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在(zài)K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学(xué)等业务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同时素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新的(de)增(zēng)长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.10克是几两91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷入(rù)缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融(róng)数据大幅(fú)低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到(dào)去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利(lì)率先下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷款可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来(lái)，必然(rán)要让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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