随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里)度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期的(de)变化调整了(le)一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的(de)信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观(guān)点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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