今(jīn)年1月(yuè)，美国政府(fǔ)债(zhài)务余额又一次触及法定上限，这标志着美国再度陷(xiàn)入债务违约的风险之中。

　　美国财政部长耶伦已经多次(cì)警告(gào)称，如果国会不尽早(zǎo)采(cǎi)取(qǔ)行动暂停或提(tí)高债务上(shàng)限，美国政府最早可(kě)能(néng)6月1日出现债务违约——而这将对全(quán)球(qiú)经济和金融(róng)产生“灾难性影响”。

　　美国面临债务违(wéi)约风险、两党就提高债务上限进行争斗，这些画面在近(jìn)些年似乎频频上演。那(nà)么(me)，引(yǐn)发这一危机的(de)根本(běn)——美国债务和债务上限究竟是怎么(me)回事？美国债务为何(hé)不断(duàn)滚雪球(qiú)般扩大？美(měi)国又(yòu)为(wèi)何要人为地给(gěi)债务设定上(shàng)限？

　　美国债务(wù)为何(hé)不断逼近上(shàng)限？

　　要讨论债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，我们需要(yào)先(xiān)了(le)解美国政府的债务从何(hé)而来，以及其为何(hé)频(pín)频逼近上限(xiàn)。

　　自18世纪(jì)以来，美(měi)国(guó)政府在绝大部分(fēn)时期(qī)都处于财(cái)政赤(chì)字状(zhuàng)态，即政府支出在多(duō)数总(zǒng)统任期内都高于(yú)其财政收入(rù)。因此，美国政府举(jǔ)债(zhài)成了惯例，而政府债务规模也一直(zhí)随着政府赤字的规模而增长。

　　美(měi)国政府债(zhài)务在近年疯狂飙升

　　近(jìn)年(nián)来，美国(guó)债务规(guī)模更是(shì)大幅增(zēng)长。这一方面是(shì)由于新冠疫情以及阿富汗(hàn)、伊拉(lā)克战争使得美国(guó)政府背(bèi)负了庞大支出压(yā)力，另一方面，还因为美国(guó)人口老龄化(huà)导致政(zhèng)府(fǔ)医疗支(zhī)出(chū)不断上(shàng)升，拜登政府推出的大规模基建政策导致财政支(zhī)出大(dà)增等(děng)。

　　与此(cǐ)同时，美国政府的(de)税(shuì)收收入并没有跟上支出的步伐，尤其(qí)是在小(xiǎo)布什政府和特朗普政府批准了减(jiǎn)税政(zhèng)策之后，税收(shōu)压力(lì)更是(shì)与日俱增(zēng)。

　　在收(shōu)入和支(zhī)出此消(xiāo)彼长的双重压(yā)力下(xià)，美国的赤字规模近年来如滚(gǔn)雪(xuě)球一(yī)般(bān)扩大，债务规模也就因此不(bù)断攀升(shēng)，在(zài)近年来频(pín)频逼近债(zhài)务上限也就不足为奇了。

　　美国政府债务占GDP的比重

　　美国债务为(wèi)何会有(yǒu)上限？

　　而美国(guó)政府债(zhài)务上限的(de)出(chū)现(xiàn)，则最早可以追溯(sù)到(dào)上(shàng)世纪(jì)初(chū)的(de)第一次世界(jiè)大(dà)战。

　　在(zài)一战之(zhī)前，美(měi)国并(bìng)没有明(míng)确的(de)“债务上(shàng)限(xiàn)”，那(nà)时候(hòu)只要白宫要(yào)发债借钱，美国(guó)国会基本照单全批。

　　但(dàn)在1917年(nián)，由于一战使(shǐ)得美国政府开支愈繁，债务(wù)规模越(yuè)来越大，引发部分美国议员提出的反对（也有(yǒu)一些议员是为(wèi)了(le)反对美(měi)国参战），美国国会便通(tōng)过《第二自由债券法案》，首次对(duì)联(lián)邦债务进行限额规定，以此(cǐ)来(lái)限制政府(fǔ)发债的规模。

　　1939年，由(yóu)于预(yù)计(jì)美国将加(jiā)入(rù)第二次世界大战，美国国会(huì)通过(guò)《公共债务法案》，实质上正式确立了对美国政府(fǔ)债务总(zǒng)额的限制。随(suí)后(hòu)，美国国会又对(duì)其(qí)进(jìn)行了修订，以更改上(shàng)限金额。从此，提高债务(wù)上(shàng)限就(jiù)或多或少地成为了国会的惯例。

　　在(zài)历(lì)史上，美(měi)国债务上限(xiàn)总共提高了100多(duō)次(cì)。尤(yóu)其是自1960年以来，美国两党(dǎng)已(yǐ)经提高了78次(cì)债(zhài)务(wù)上限，平均每9个月就会提高一次——其中共(gòng)和党总统执政(zhèng)期间曾提高(gāo)49次，民主党总统执政期(qī)间共提高29次。

　　进入21世(shì)纪以(yǐ)来，美国债务(wù)上限的(de)上调幅度进一步加大(dà)，在最近几届(jiè)总统任期内更是(shì)如此：在奥(ào)巴马任期内，美国最(zuì)新债务上限为18万亿(yì)美元(yuán)（2015年），到(dào)了特朗普任内，这个(gè)数字提(tí)高(gāo)至22万(wàn)亿(yì)美(měi)元（2019年3月）。此后在新冠疫情期间(jiān)，美国国(guó)会暂(zàn)停了(le)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，以暂时取消美国政(zhèng)府的支出(chū)限制，这导致美(měi)国政府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近几届政府大(dà)幅(fú)上调债务(wù)上限(xiàn)

　　直(zhí)到(dào)2021年(nián)，美国国会(huì)最(zuì)新一次提(tí)高债务上限，美国债务上(shàng)限已经提高至现在(zài)的31.4万(wàn)亿美元，相较于1917年(nián)最初的债务上限(xiàn)115亿(yì)美(měi)元(yuán)，已经足足增长了超(chāo)过2700倍。

　　为(wèi)什么(me)美国不能取消债务上限？

　　本质上(shàng)来(lái)说，“债务上限”是美国(guó)国会为联邦政府设定(dìng)的举(jǔ)债的(de)最高额度，一旦(dàn)触及(jí)这条(tiáo)“红线”，意味着美国财政部借款授(shòu)权(quán)用尽，除非国会(huì)调高债(zhài)务上(shàng)限，否则(zé)白宫无权继续举债。

　　那么，也许有(yǒu)人会疑(yí)惑，美国政府为什(shén)么(me)要“自我限(xiàn)制”，不(bù)能直接(jiē)取消掉债(zhài)务上限呢(ne)？

　　的确(què)，债务上限会对美国(guó)政府造成(chéng)限制，使其不(bù)能随心所以(yǐ)的举债，但从理论上来说(shuō)，这一(yī)限制(zhì)也同时对(duì)其美国政(zhèng)府的债务(wù)信用(yòng)提供了保证。

　　这是因(yīn)为，美国作为手握美元霸(bà)权的(de)超(chāo)级大国，本身并不受(shòu)到发行美钞(chāo)的外(wài)在(zài)约(yuē)束(shù)。如果美国(guó)政府开支无(wú)度(dù)、过度(dù)举债，将会(huì)导致美元(yuán)贬值、通胀失控，那么(me)其债权信用将受到损害(hài)，原有债(zhài)权人权益也(yě)会遭(zāo)受稀释。

　　因此，只有通(tōng)过(guò)“债务上限”这一内控举措，才能(néng)维持美国政府的偿(cháng)付信用(yòng)，保证美(měi)元霸权地位。换句话来说(shuō)，“债(zhài)务上(shàng)限”理论上也相当于是美方对债权(quán)人的一种信用(yòng)宣示。

　　中国和日本(běn)是美国债券的最大海外“债主”

　　为什(shén)么这(zhè)次债(zhài)务上限(xiàn)难以(yǐ)提高了？

　　那么，在过去被频(pín)频上调的美国债务上限，为什么在现在会陷入无法上调的僵局呢？

　　按照(zhào)规定，美国政(zhèng)府想要(yào)提高美(měi)国债务上限，往往需要(yào)美国国会两院的通过。在此前的历(lì)史中，提高债务上限在国会中绝大多(duō)数时(shí)候类似于一(yī)个“走(zǒu)过场”的周期性任(rèn)务，两党并不(bù)会对(duì)此进行过于激烈的(de)博弈。

　　但近年来(lái)，随着美国党派分歧不(bù)断(duàn)扩大，债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题逐步沦为两(liǎng)党(dǎng)的(de)政(zhèng)治(zhì)武器(qì)，被在(zài)野(yě)党用作(zuò)了与(yǔ)执(zhí)政(zhèng)党讨(tǎo)价还价的(de)砝(fá)码。尤其(qí)是(shì)在当(dāng)下美国两党(dǎng)分别(bié)占(zhàn)据两院多数席位的分裂(liè)背景(jǐng)下，这(zhè)一斗争就显得尤为(wèi)激烈。

　　目前，美国民主(zhǔ)党占据参(cān)议院多数(shù)，而共和党占据众(zhòng)议(yì)院多数。拜登要想提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，就需要和国会共和党(dǎng)人(rén)达成一(yī)致。

　　然而，共(gòng)和党(dǎng)人正试图利用债务上限的最后期限，向拜登总统施压(yā)，要(yào)求他先(xiān)同意(yì)削减开(kāi)支，再谈提高债务上限。而民主(zhǔ)党人坚持不愿让步，认为应无(wú)条件提(tí)高债务上限(xiàn)，这就(jiù)导致了当(dāng)下的僵局。

　　拜登已(yǐ)经预定于美东时(shí)间周二（5月16日(rì)）再度与国会领导(dǎo)人会(huì)面，讨论提(tí)高美国债(zhài)务上限的计划(huà)。

　　但(dàn)值得注(zhù)意的是，如果拜登和国会领袖们在周二仍无法取得突破性进(jìn)展，这场危(wēi)机恐(kǒng)怕真就要无(wú)限逼近(jìn)债务违约的(de)“X日”了——因为(wèi)拜登已经(jīng)计(jì)划于本周三前往日本参加G7领导人峰会，并(bìng)将在周末访问巴布亚(yà)新几内亚，并举行美(měi)国-大洋洲(zhōu)国(guó)家峰会，这意味着接下来留给拜登和两党领(lǐng)袖谈判的时间将所剩无几 。

　　2011年(nián)的危机将再次上(shàng)演

　　事实(shí)上，十多年(nián)前，美国也曾上演过类似局面(miàn)。

　　2011年，美国也曾(céng)面临类(lèi)似严峻(jùn)的违约风险：时(shí)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)奥巴马(mǎ)和(hé)众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)在谈判(pàn)最后一(yī)刻，才就债(zhài)务上限达成协议(yì)，勉强避免了一场债务违(wéi)约灾难。奥巴(bā)马及民主党在(zài)最后关头妥协，同意在十年内削减9000亿美元(yuán)的财政支出。

　　但在当(dāng)时，即(jí)便没有真正违约而仅仅是逼(bī)近违约，这一紧张(zhāng)局(jú)势也引发了全球资本市场(chǎng)剧烈波(bō)动，美股(gǔ)一度大跌，并直接导(dǎo)致(zhì)标(biāo)准普尔首次下调美国的主(zhǔ)权信用评级。这(zhè)使得美酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(měi)国面(miàn)临(lín)更高的(de)借贷(dài)成本——美国第二年(nián)的借贷成本(běn)上升了13亿(yì)美元，并(bìng)在之后(hòu)数年继续上涨，基(jī)本上抵消了当时两党谈判(pàn)中的一些成(chéng)本削(xuē)减措施。

　　对一些经(jīng)济学家来说，上述(shù)的市场动荡(dàng)也(yě)只是短期影响。而更重要的是，从(cóng)长期(qī)来(lái)看(kàn)，财(cái)政支出削减意味(wèi)着美国多(duō)年(nián)的(de)预算(suàn)紧缩，这可能会(huì)产(chǎn)生更严重的长期影响——比(bǐ)如拖(tuō)累美国的经济复苏。

　　美国左(zuǒ)翼(yì)智(zhì)库(kù)经济政(zhèng)策研究所首席经(jīng)济学家(jiā)乔希(xī)·比文斯在回顾2011年债务危机时表(biǎo)示(shì)：

　　“在实施这些削减(jiǎn)措施时，我们(men)仍处于相(xiāng)当低迷的经济中，并且正(zhèng)处于从大(dà)衰退中复(fù)苏的阶段(duàn)。他们只是(shì)让复苏(sū)持(chí)续的时间远远(yuǎn)超过了(le)应有的时间……在(zài)接下来(lái)的六(liù)七(qī)年里，美(měi)国政府没有提供真正有价值的(de)公共(gòng)产品和服务(wù)，因(yīn)为它们(men)（财政支出）被大幅削(xuē)减。”

　　而如今这(zhè)场债务上限危机(jī)，也被许多人看作2011 年债务上限危(wēi)机(jī)的翻版：美国国会(huì)面临类似的分裂局面，美国经济也(yě)正处(chù)于类似的衰退环境之中。即便美国两党(dǎng)能够重演2011年的戏(xì)码(mǎ)，在最后(hòu)关头提(tí)高债务上限(xiàn)，由此带来的短(duǎn)期(qī)市场动荡和(hé)长期经济(jì)损害，恐怕也将再(zài)次重演。

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