自(zì)2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积(jī)极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也(yě)随之调(diào)仓(cāng)换股，成为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公募(mù)基金2023年一季报(bào)的披露，将(jiāng)明星基金经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季(jì)度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金(jīn)经(jīng)理对后市的(de)基本(běn)看法。多(duō)数(shù)明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好(hǎo)后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持(chí)较(jiào)高仓位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但直言客观上当(dāng)下的研究(jiū)认知还(hái)不具备(bèi)对相关标(biāo)的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资(zī)时(shí)机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民(mín)关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动(dòng)权益基金经(jīng)理，手握巨资(zī)让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季(jì)度(dù)仓(cāng)位基本都(dōu)维持高仓位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理(lǐ)的四(sì)只(zhǐ)基金中(zhōng)规(guī)模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市(shì)值占(zhàn)基金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质精选、易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质企业三年(nián)持有一(yī)季度(dù)仓位为92.82％，相较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水(shuǐ)平的港(gǎng)股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基本(běn)维持(chí)和去年底(dǐ)的差不多(duō)的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅(fú)度较大的是(shì)易方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持(chí)有(yǒu)港(gǎng)股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度(dù)配置港股 和(hé)美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了科技(jì)等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置，另外(wài)，在(zài)区域分布上配置的更加均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资(zī)上(shàng)颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机会时全力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低换(huàn)手率，一季报(bào)的(de)重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大(dà)，贵(guì)州茅台再次(cì)成为该(gāi)基金的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其第(dì)二(èr)、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三(sān)大重仓股依次(cì)是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减持了(le)跟腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)。其(qí)中，相较(jiào)去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明生(shēng)物(wù)退出前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)和易(yì)方达(dá)优质企业三年(nián)持有(yǒu)的头号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达优质精(jīng)选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季(jì)度末腾讯控股仍是(shì)易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年底已经(jīng)进行了(le)减持，同样(yàng)减持的(de)还有港交所(suǒ)，这只个(gè)股已经(jīng)推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行(xíng)业(yè)内(nèi)首位主动权(quán)益基(jī)金管理规模超过千亿(yì)的(de)基金(jīn)经理，但(dàn)近(jìn)两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模(mó)所缩(suō)水。一季度末他(tā)所管理规模基本和(hé)去年底持(chí)平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金(jīn)合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优势(shì)企业三(sān)年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨(jù)无(wú)霸(bà)”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自(zì)己的投(tóu)资思路，这一次也不(bù)例外，值(zhí)得(dé)投(tóu)资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价(jià)值投(tóu)资很吸引人的(de)一点是(shì)，投资(zī)者可以(yǐ)用(yòng)很长一段(duàn)时间来充分观察(chá)公司的发展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大(dà)的(de)成长潜力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的优势(shì)之一在于(yú)可积累(lèi)性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本(běn)面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具(jù)体行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投资者未(wèi)来更可(kě)能做出对具体(tǐ)投(tóu)资(zī)标的内在价(jià)值的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积(jī)累(lèi)的重要(yào)性(xìng)可能并不(bù)显(xiǎn)著(zhù)。但如(rú)果将投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回报作(zuò)为终级目标，可积累(lèi)性(xìng)就是这(zhè)一目标的(de)最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很重要(yào)的。我们会参(cān)考全球(qiú)产业升(shēng)级的经验，持(chí)续(xù)做(zuò)深(shēn)入的研究积累，争取(qǔ)构(gòu)建一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如(rú)此重要(yào)，因(yīn)为好(hǎo)公司不(bù)是(shì)好股票的(de)唯一情形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告(gào)并(bìng)对财(cái)务数据进(jìn)行系统整理和分析，是理解企业(yè)基(jī)本面的(de)核心手段(duàn)之一(yī)。在(zài)定(dìng)期报(bào)告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可(kě)以用来检验并修正调研(yán)中对企业形成(chéng)的定(dìng)性感知。如果能对一家(jiā)公司(sī)过去和当(dāng)前(qián)的(de)财务状况了如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家公(gōng)司(sī)的未来(lái)价值(zhí)。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅读一(yī)切。如果(guǒ)你对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看看它(tā)的年报(bào)，你就会超过(guò)华(huá)尔街98％的(de)人。如果你阅读了年(nián)报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎(hū)任何(hé)成功(gōng)的公司都经(jīng)历(lì)过短期的经营业(yè)绩和股价的(de)震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式(shì)往往没(méi)有变化，通过深入的(de)研究(jiū)并抓住这(zhè)些关键(jiàn)的因素，是(shì)能够一(yī)路坚(jiān)持(chí)下(xià)来的(de)重要(yào)因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经作(zuò)为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑(huá)，但基(jī)本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度调(diào)整。数据显示，广发(fā)双擎升(shēng)级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去(qù)年四季度末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行(xíng)业为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预测中的相(xiāng)关(guān)行(xíng)业，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等(děng)为代表的(de)高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外(wài)金(jīn)融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预(yù)期(qī)、国际关系不确(què)定(dìng)的(de)情(qíng)况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望(wàng)，资金(jīn)分流可能是高端制造业相对表(biǎo)现(xiàn)不理想的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出(chū)了(le)前十大重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度的(de)表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。对本基金(jīn)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一(yī)季(jì)度(dù)的(de)阶段(duàn)特点来说，当前(qián)市场的参与资金(jīn)方呈(chéng)现(xiàn)复(fù)杂多样(yàng)的趋势，收(shōu)益预期的时(shí)间维(wéi)度预(yù)期也(yě)呈(chéng)现分化(huà)，因此(cǐ)短期内(nèi)市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上(shàng)提高了难度，短期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配的(de)压力(lì)也(yě)会比较(jiào)大(dà)。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名(míng)的均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈皓一季(jì)度如何调整投资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经(jīng)济基金中回顾一季(jì)度市场行情(qíng)时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经(jīng)济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居(jū)民(mín)消(xiāo)费和企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是否只是(shì)当(dāng)下复杂环(huán)境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来(lái)通胀的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在(zài)货(huò)币政策(cè)调(diào)整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济基本(běn)面遇到(dào)无处安放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分化(huà)。受(shòu)益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石(shí)油石化等(děng)板块表现突(tū)出，而(ér)新能源、金融(róng)地产等行业则录(lù)得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的(de)投资主线(xiàn)，本(běn)基金一季(jì)度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市(shì)值(zhí)空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮液(yè)，在(zài)今(jīn)年一(yī)季度退出该基金(jīn)前(qián)十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取(qǔ)代五粮(liáng)液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈皓在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也从上一季(jì)度的第二大重仓股退居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个股一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了(le)五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国微、宁德(dé)时代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们(men)也进行了积极(jí)的研(yán)究，方向上非(fēi)常认(rèn)同其很可能是一次全新的技术革(gé)命，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产效率，但(dàn)客(kè)观(guān)上我们当下的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些(xiē)个(gè)股快速上(shàng)涨后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更(gèng)高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌(diē)带(dài)来的多巴(bā)胺，我们更倾向于通过深入研(yán)究(jiū)获得超额认知(zhī)、并最终映射到投资(zī)上来获(huò)得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终其(qí饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)一生最(zuì)重要的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时(shí)的不断(duàn)学(xué)习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素正在(zài)酝酿或(huò)发(fā)酵(jiào)，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界的(de)链接，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南(nán)美等(děng)新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声音和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经(jīng)进(jìn)入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的(de)只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一(yī)如当下(xià)的(de)证券(quàn)市场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日(rì)摆(bǎi)脱存(cún)量博弈的(de)困难模(mó)式，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在(zài)优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副(fù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块(kuài)龙(lóng)头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依(yī)旧位居(jū)富国天惠基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学(xué)首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医(yī)学是(shì)一(yī)家以(yǐ)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心的(de)高科(kē)技服(fú)务(wù)企业(yè)，通过(guò)不断积累的“大平台(tái)、大网络、大(dà)服务、大样本和大(dà)数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供领先(xiān)的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在一季度(dù)新进(jìn)富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益于生命(mìng)科学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在一(yī)季度(dù)退(tuì)出富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一季度(dù)实体经(jīng)济进入了(le)复苏的阶(jiē)段。各(gè)项宏观经济指标在(zài)3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们(men)应该看(kàn)到是积极的(de)因素(sù)正在发挥作(zuò)用持续(xù)的进(jìn)程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值依然处(chù)于长周期中很有(yǒu)吸引力的(de)位(wèi)置，当下(xià)权益市场处(chù)在较好的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在(zài)更长的时(shí)间维(wéi)度，我们相信(xìn)现在所面临的(de)重(zhòng)重困难终将找到(dào)解决的出(chū)路。投资者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动对应的预期回报水平的(de)是(shì)相当合适的。未来我们依(yī)然会致力于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反(fǎn)复强调(diào)，我们并不具备(bèi)精确预测市(shì)场(chǎng)短期趋势(shì)的(de)可(kě)靠能力，而把(bǎ)精力集中在(zài)耐(nài)心收集具(jù)有(yǒu)远(yuǎn)大前景的优秀公司(sī)，等待(dài)公司自(zì)身创造(zào)价(jià)值的实现和市场(chǎng)情绪在未来(lái)某个时点的周期性(xìng)回归(guī)。个股(gǔ)选择(zé)层(céng)面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构(gòu)完(wán)善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企业(yè)。我们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更大的概率(lǜ)能在(zài)未来为(wèi)投资者(zhě)创造价(jià)值(zhí)。分享企业自(zì)身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报(bào)的(de)最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的(de)主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春一季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他又是如何看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大(dà)。他在景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金季报写道(dào)，一季(jì)度(dù)组合仓位和行业配置没(méi)有大的变(biàn)化，仍(réng)然(rán)坚持自下(xià)而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格(gé)，保持合同约(yuē)定(dìng)较高仓位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎(dǐng)益(yì)季报来(lái)看，前三大重仓(cāng)股仍(réng)为白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在(zài)其(qí)前(qián)十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新(xīn)进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退(tuì)出前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对国内资(zī)本市场造成较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水平(píng)再创新(xīn)低，意味着(zhe)高利(lì)率环境大(dà)概率持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关(guān)系(xì)再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始(shǐ)偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化(huà)需要(yào)一个过(guò)程，特别是居民(mín)和(hé)中小企业，需要时间(jiān)修(xiū)复资产负债表、修(xiū)复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今年大概率超预(yù)期回升(shēng)。就近期公布的(de)社融和地产数据分析，二季度(dù)A股盈利(lì)增速(sù)有望(wàng)进入上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行(xíng)暴雷反映出加息(xī)过快(kuài)带(dài)来的金融风(fēng)险，本身会(huì)加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来(lái)的金融风(fēng)险更(gèng)多是流动性问题，底层资产问题不大(dà)，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓(màn)延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机的(de)风险不大。欧(ōu)美等(děng)发(fā)达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意(yì)味着全球无风险收益率在相对(duì)顶部(bù)位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的可能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济(jì)体发展(zhǎn)状况之外，我(wǒ)们(men)可以将目(mù)光更(gèng)多放(fàng)在微观企业(yè)层面。可(kě)以看到(dào)很多公司在过去几年始终(zhōng)做正确的事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆境中变得(dé)更加优(yōu)秀(xiù)、更加强(qiáng)大(dà)。不必总(zǒng)是关注(zhù)宏观数据(jù)，多看看(kàn)微观企业变化可以让内(nèi)心更加平静。我们对全(quán)年(nián)股票(piào)市场有信心，未来将继续(xù)保持合同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在(zài)顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待(dài)为持有人创造(zào)良好收益。

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