今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质宸龙管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zh牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质ì)今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质股份(fèn)获不同程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国(guó)石(shí)油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领(lǐng)域。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一季度(dù)中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加(jiā)快；海外无(wú)风(fēng)险利率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初(chū)非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的(de)整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及(jí)对外输出(chū)算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入(rù)机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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