如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)已经(jīng)率(lǜ)先创下(xià)了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示(shì)出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国(guó)际市(shì)场(chǎng)的投资者而言(yán)，近来提(tí)到(dào)日股的(de)优异表现，脑(nǎo)海中第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上(shàng)月对日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一(yī)步增(zēng)持了日(rì)本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球第(dì)三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也(yě)正是其(qí)他(tā)人眼下(xià)正在(zài)看到的(de)，人(rén)们对日股(gǔ)的前景正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需(xū)

　　根(gēn)据(jù)东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目前(qián)已(yǐ)经连续第六(liù)周成为了日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和(hé)期(qī)货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最大(dà)规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就从未见过(guò)外国投(tóu)资者对日(rì)本(běn)如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资(zī)者似乎看到了(le)日(rì)本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令不(bù)少海外(wài)投资者对投资日本产生了(le)更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不(bù)太关注日本市(shì)场(chǎng)的海外投资者(zhě)的(de)咨询。不少海外(wài)投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的原(yuán)因(yīn)，他(tā)们的建仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留(liú)意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金(jīn)有意(yì)复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动(dòng)性远低于美(měi)国(guó)科技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本股市对美国投资者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是(shì)日(rì)本股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么和令(lìng)人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散投(tóu)资(zī)的(de)需求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了心一定要(yào)来日(rì)本(běn)市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司(sī)治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革最初(chū)由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供了更(gèng)坚实的(de)底部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况，还请求(qiú)上市企业在(zài)意识到资本成(chéng)本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力(lì)争(zhēng)“早日(rì)实现市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股票(piào)回购，股价(jià)随后大(dà)涨近(jìn)4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩政(zhèng)策(cè)性持股(gǔ)的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在近(jìn)期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上市(shì)公司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面的(de)有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变化的(de)推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在(zài)定期公开会(huì)议之前与股东进行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去(qù)两年在这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单一原因。他们(men)对提高股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模(mó)的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但(dàn)植田(tián)和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年(nián)上半年还在持续(xù)加息，并已被迫(pò)在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅游(yóu)局(jú)表示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第(dì)三大经济(jì)体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么提的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目前是(shì)七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年(nián)年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回(huí)购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)、公(gōng)司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了市(shì)场，而企业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或(huò)有(yǒu)望成为最新的上行催化(huà)剂。

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