世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空

　　财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委(wěi)员会一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将(jiāng)独立(lì)运营。

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