昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测(cè)的(de)准确(què)度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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