随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，中国有多少万大军，中国多少万兵力位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)：中国有多少万大军，中国多少万兵力rong>

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶(jīng)中国有多少万大军，中国多少万兵力盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式(shì)带(dài)来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定价，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天。