近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年(nián)焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种(zh耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗ǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低(dī)铁水产量的(de)可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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