金融界4月27日消息(xī)  顶着“港(gǎng)股白(bái)酒(jiǔ)第一(yī)股(gǔ)”光(guāng)环的(de)珍酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的(de)是开盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全天颓(tuí)势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.8冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释8港元/股，上市第(dì)一天市值(zhí)就缩水超过(guò)60亿港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌(pái)上交(jiāo)所后(hòu)，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年时间第(dì)一只实现资(zī)本上市的(de)白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发(fā)售价(jià)为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元，公开发售(shòu)获超(chāo)购1.94倍，一手中(zhōng)签(qiān)率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的(de)是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并(bìng)没有引入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒李渡(dù)共计引(yǐn)入两轮投(tóu)资者，分别是有(yǒu)着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在(zài)2021年(nián)11月(yuè)和2022年(nián)5月分别(bié)投(tóu)资3亿美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这意味着(zhe)私募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年(nián)时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告(gào)费(fèi)

　　公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，珍酒李渡是(shì)一家致力(lì)提供以酱香(xiāng)型(xíng)为主的次高端白(bái)酒产品的中国白(bái)酒公司。珍酒李(lǐ)渡集(jí)团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型(xíng)、浓香型、兼香(xiāng)型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示(shì)，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡(dù)是中国第四(sì)大民营(yíng)白(bái)酒(jiǔ)公司，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业(yè)中提供(gōng)三种香型白酒的第(dì)三大公司(sī)。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡(dù)的增速在下(xià)降。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利(lì)率分(fēn)别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也处于(yú)下(xià)风(fēng)，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅台(tái)2022年的毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而(ér)腰部的(de)今世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的直(zhí)接原(yuán)因之一(yī)就(jiù)是珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪(háo)横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡销(xiāo)售及经销(xiāo)开支分(fēn)别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司(sī)总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支分别(bié)为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广(guǎng)告费就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在(zài)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。报告期内，公(gōng)司存货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐(zhú)年(nián)增长趋势，存(cún)货周转天数分(fēn)别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称(chēng)大部分存货为基(jī)酒(jiǔ)，但仍然有不少(shǎo)针对其产(chǎn)销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出，这与珍酒李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在(zài)湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外贸学(xué)校毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下(xià)新华联(lián)集团工作。此后四年，他(tā)升至新华(huá)联集团(tuán)董(dǒng)事、董事(shì)局副主席(xí)。也(yě)是(shì)在此(cǐ)，吴向东(dōng)正(zhèng)式开(kāi)启了(le)他(tā)的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅(fù)军的(de)帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的(de)代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销(xiāo)之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白酒市(shì)场竞争白热(rè)化，下(xià)游经销(xiāo)商(shāng)的(de)日子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他(tā)在白(bái)酒业首创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六(liù)福在(zài)这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲(chōng)进世(shì)界杯，媒体(tǐ)将时(shí)任男足主教练(liàn)的米卢(lú)誉为(wèi)神奇教练和好(hǎo)运福星(xīng)。深谙营销的吴向东找来(lái)米卢担任金六福形象代(dài)言(yán)人(rén)。米卢穿着(zhe)唐装，面(miàn)带微笑(xiào)地说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间，金六(liù)福的广告投放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的(de)广告轰炸下，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高峰期一(yī)天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵(guì)州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及湖南(nán)知(zhī)名(míng)白酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释p>

　　目前，吴向东实际控制的(de)金东集团旗下共(gòng)有华(huá)致酒行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六(liù)福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个产(chǎn)业板块。涉足金(jīn)融(róng)、文化旅游、新能(néng)源、互联(lián)网、酒业(yè)等(děng)多(duō)个(gè)产业。

　　靠(kào)卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也一举(jǔ)成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民(mín)币(bì)财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前(qián)不久的第108届全国糖(táng)酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王朝(cháo)成(chéng)放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期(qī)进(jìn)入销量(liàng)负增(zēng)长、收入(rù)低增长或0增长、利润低(dī)增长的内卷时代(dài)，并且很(hěn)可能刚刚(gāng)开始。

　　第(dì)一，2023年是行(xíng)业的分(fēn)水岭，从场景(jǐng)-量价-集(jí)中度看趋(qū)势，真正的高(gāo)端消费在疫情场景(jǐng)中并没有(yǒu)太受影(yǐng)响(xiǎng)，次高端库(kù)存仍(réng)未消(xiāo)化，区(qū)域(yù)酒借助消费(fèi)恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强的动(dòng)力，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存周(zhōu)期看趋(qū)势，现在存在三(sān)个矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大(dà)产(chǎn)区都在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在向下扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移，和地(dì)方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白(bái)酒行(xíng)业销量为671万(wàn)吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失(shī)的主要(yào)是100块钱以下的价位带，其原因在于城市化，大部(bù)分劳动人(rén)口从农村(cūn)转移到城市后，消费(fèi)习惯(guàn)变了(le)，导致未来升级空间(jiān)基数变小；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白(bái)酒节前(qián)和节后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我们拭(shì)目以待。

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