北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问题不在(zài)于是(shì)否开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对(duì)其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自(zì)世(shì)界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí凝神静气的意思 凝神静气是成语吗)以来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可(kě)以有(yǒu)各种各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如果你要(yào)改变(biàn)人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是(shì)一(yī)个非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也(yě)不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一(yī)系列负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的(de)时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无(wú)法做(zuò)什(shén)么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力(lì)之间做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里(lǐ)的(de)部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置(zhì)信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足(zú)够且股票(piào)很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自凝神静气的意思 凝神静气是成语吗己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们(men)的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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