核心观点(diǎn):在当前经济恢复的不确定(dìng)性下，高股息策略有望以其(qí)确定的股息收入(rù)和较高的(de)安(ān)全边(biān)际(jì)为投资者提供不(bù)错的收益。而(ér)基(jī)本(běn)面稳健，分红率高而稳定，估值处于历史低位，银行(xíng)板块将成为高股息策略(lüè)的理想增配板块。

　　高股息策略(lüè)是以股息率为(wèi)投资要(yào)素，选择股(gǔ)息率较(jiào)高的股票(piào)并(bìng)长(z杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪hǎng)期(qī)持有的投资策略。高股息率一方面意(yì)味(wèi)着公(gōng)司有较高的股利(lì)支付率，投资者每年(nián)可以获得较高的(de)股(gǔ)利(lì)收入作为(wèi)绝(jué)对收益，另一方(fāng)面意味着公司估值较低(dī)，因此具(jù)备一定(dìng)的安全边际，而(ér)且投(tóu)资的成本(běn)相对较低，长期(qī)持(chí)有还可以节税。从历史(shǐ)表现上来看，高股息策略的安全性较(jiào)高，在市场下行阶段更加抗(kàng)跌，防(fáng)御性更强。从(cóng)当前宏观(guān)经济的角度(dù)来看，疫情三年后经济恢复仍然有较(jiào)大的不(bù)确定性；从大类(lèi)资产的投资收益(yì)来看，目前可投资的资产(chǎn)不(bù)多，收益(yì)率在下行(xíng)。因此以(yǐ)银(yín)行板(bǎn)块为代(dài)表(biǎo)的高(gāo)股息策略有望取得相对(duì)不错的(de)收益。

　　高股息(xī)率想要取得较好的收益就需要(yào)满足以下几(jǐ)个条(tiáo)件：1）在分子部(bù)分也(yě)就是股息(xī)端需要有一(yī)贯较高(gāo)而(ér)且(qiě)稳定的分(fēn)红率；2）有稳定股息的(de)前(qián)提就是行业(yè)基本面(miàn)需要稳(wěn)定(dìng)；3）在(zài)分(fēn)母部分也就是股价端估值低，因此安(ān)全边际比较高(gāo)，下(xià)降(jiàng)空间有(yǒu)限，波动性较低(dī)；4）公司最好(hǎo)有一(yī)定的成(chéng)长性，股价有进一(yī)步提升的可能

　　而(ér)银行(xíng)板(bǎn)块恰好(hǎo)满(mǎn)足(zú)以上条件(jiàn)：1）上(shàng)市银行过去三(sān)年的现金分红率整体都在24％以上，其中大行最高，其次是股(gǔ)份行和城商(shāng)行(xíng)，农商行相对低一些。2）银行高分红的背后也离不开(kāi)经(jīng)营业绩(jì)的稳(wěn)定。从(cón杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪g)2023年一季度(dù)来看(kàn)，上市银行整(zhěng)体(tǐ)营收同比+0.6％，在一季度集(jí)中迎来资产(chǎn)重定价的情况(kuàng)下(xià)能够保持正增殊为不(bù)易(yì)。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润(rùn)增速高于(yú)营收(shōu)，拨(bō)备与税收优惠(huì)共(gòng)同贡(gòng)献利(lì)润释放(fàng)。预计随着大行重定价的压(yā)力(lì)过去以(yǐ)及二三季度农商行(xíng)小微投放旺(wàng)季(jì)的到来(lái)，资产(chǎn)端(duān)收益率将(jiāng)会逐步(bù)企稳，而(ér)中小银行存款利率(lǜ)的(de)下行和(hé)理财资金赎回(huí)的趋缓也会使得(dé)负债成本有望进一步下行(xíng)，净息差预(yù)计会在下(xià)半(bàn)年提(tí)升。资产质量方面银行板块处于历史较优水平，上市银行不良率继(jì)续(xù)环(huán)比下(xià)降，基(jī)本处在2014年来历史(shǐ)低位，拨备覆盖杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪率维持在245％的(de)高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中(zhōng)最低的。而(ér)从2010年到(dào)现(xiàn)在的历史(shǐ)数据来看，银行(xíng)板块的PE分(fēn)位为19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都处于比较低(dī)的水平。因此银行(xíng)板块的配(pèi)置安全边际和性价比较好，作为低且稳定的(de)分母也保证了其比较(jiào)高的(de)股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国(guó)资含量”比较(jiào)高的(de)板块(kuài)，从去年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中特估(gū)后(hòu)有(yǒu)比较(jiào)不错的(de)表(biǎo)现，国资持股(gǔ)比例(lì)和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中特(tè)估有望(wàng)为投资(zī)者(zhě)带来(lái)除稳定(dìng)股息收益(yì)外的附加资本(běn)利得(dé)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预(yù)期。

　　摘要选自中泰证券(quàn)研究所研究报告：《银行板(bǎn)块与高(gāo)股息(xī)策(cè)略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪