金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可(kě)在(zài)中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资金为什么复兴号很少人买(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在合(hé)同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下(xià)应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关(guā为什么复兴号很少人买n)主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》为什么复兴号很少人买（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融(róng)机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外投资(zī)者在(zài)本机(jī)构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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