近日(rì)，国(guó)内上(shàng)市交易的(de)4只公(gōng)募商品期货(huò)基金陆续公布了一季(jì)报。在一季度(dù)商品市(shì)场整(zhěng)体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF利润(rùn)为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期(沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表qī)内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受(shòu)投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实(shí)现(xià沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表n)收益(yì)和利润有何区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季报(bào)中均(jūn)提(tí)及，本(běn)期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动(dòng)收益(yì)）扣(kòu)除相关费(fèi)用和(hé)信用减值(zhí)损失后的余额，本期利润(rùn)为本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本(běn)期公允价值(zhí)变动(dòng)收益(yì)。

　　期(qī)末基(jī)金资产净(jìng)值方面(miàn)，截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期(qī)货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报(bào)告期(qī)内，仅建信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映(yìng)出投资者(zhě)的(de)偏好。从份额(é)变(biàn)动来(lái)看，除(chú)华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金(jīn)均受到净申购。截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以及美豆等大(dà)宗(zōng)商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可(kě)，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(chǎng)豆粕不断累库，部分(fēn)油(yóu)厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低(dī)迷(mí)不振，由(yóu)于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏(lán)，春(chūn)节后一段(duàn)时(shí)间(jiān)一般是豆粕需(xū)求淡(dàn)季，而今(jīn)年由于(yú)生猪(zhū)价格(gé)持续(xù)下行，养殖业(yè)复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量(liàng)处于偏(piān)低水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投(tóu)资策略和运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞银基金(jīn)表示，一(yī)季度白银(yín)在初期(qī)两个(gè)月处于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前(qián)期(qī)走势(shì)主要受制于白(bái)银(yín)工业属性及(jí)美联(lián)储加息预期升温影(yǐng)响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波(bō)动性。后期则主要是欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)出现流动性危机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低(dī)了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美(měi)联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济衰退担(dān)忧继续主导(dǎo)贵金属(shǔ)行情，同(tóng)时(shí)也需(xū)关注突发(fā)地缘(yuán)政治(zhì)、金(jīn)融体系的流(liú)动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体债(zhài)务风(fēng)险(xiǎn)等黑天鹅事件的(de)影(yǐng)响。今年(nián)以来，美(měi)联储已连续(xù)加息两次各(gè)25BP，加息(xī)步(bù)伐(fá)明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今年或还有一次加(jiā)息(xī)。随着美(měi)国加息(xī)渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值进一步提升(shēng)。考虑到(dào)白银的(de)高弹性及金(jīn)银比价的相对高(gāo)位(wèi)，建(jiàn)议择(zé)机积极配置。

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