编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技(jì)一(yī)众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是(shì)前十中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季(jì)报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经(jīng)理了，而(ér)他在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季(jì)度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的(de)高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基(jī)金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多(duō)行(xíng)业的(de)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在(zài)公司(sī)所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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