今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央(yāng)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别>为投资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价(jià)值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要选取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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