金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行(xín光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词g)间市场交(jiāo)易(yì)商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买方的(de)卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的(de)其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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