用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在(zài)此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其(qí)在高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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