昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合约几乎其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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