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e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也(yě)成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策(cè)的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复(fù)的(de)重(zhòng)要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即(jí)的第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策(cè)密(mì)集出(chū)台。今(jīn)年(nián)国务院改组又(yòu)新(xīn)设国(guó)家(jiā)数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年(nián)宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人(rén)民币升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修(xiū)复。

　　e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数rong>四、沿着三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商等之外(wài)，当前我(wǒ)们(men)建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略(lüè)性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的(de)困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船(chuán)的(de)订(dìng)单大(dà)幅(fú)提升(shēng)。另(lìng)一方(fāng)面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和产能优化之(zhī)下，国内船(chuán)舶(bó)制造业(yè)已在逐步(bù)实(shí)现结构调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期(qī)间(jiān)各(gè)项数(shù)据恢复良好。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出(chū)。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业(yè)绩(jì)成长及(jí)确定性较(jiào)高。同(tóng)时(shí)近几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块(kuài)上(shàng)市公司更加(jiā)注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)发布股东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例以及承诺未来(lái)几年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下(xià)融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板块估(gū)值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求连(lián)续三(sān)个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策基(jī)调下(xià)，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复(fù)空间较(jiào)大。