本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非(fēi)常(cháng)垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶(jīng)圆生产代工服务，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中(zhōng)国大陆收入第三大(dà)、12英(yīng)寸晶圆(yuán)代(dài)工产能第三大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市(shì)政府根(gēn)据集成电路产(chǎn)业发展规划及(jí)“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引进国(guó)际知名企业合(hé)作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹(chóu)划(huà)建设。成(chéng)立至今，晶(jīng)合(hé)集成已(yǐ)成(ch世界上哪个国家女人最开放éng)为国内(nèi)面板显示驱动(dòng)芯片龙(lóng)头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后(hòu)业(yè)绩爆(bào)发(fā)，利润此(cǐ)前一(yī)直大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产品(pǐn)价(jià)格上涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游(yóu)面(miàn)板行业需求大幅下(xià)滑，公司选择了业绩(jì)最(zuì)好的(de)时候上(shàng)市，此后(hòu)走下坡(pō)路(lù)是(shì)必然的(de)，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学科(kē)为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发(fā)展模式(shì)，形(xíng)成覆(fù)盖(gài)全(quán)国核心区域的医疗服务网。服(fú)务病种(zhǒng)涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功(gōng)能神经(jīng)外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科(kē)、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利(lì)率(lǜ)算(suàn)比较低的(de)那(nà)一档，未来主要看扩张，也要(yào)小(xiǎo)心政策(cè)的影响，个人(rén)感觉比如几个国企医院（不论是收(shōu)入(rù)增速(sù)还是估值(zhí)），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高精密狭缝式(shì)涂布模头产品的(de)设计、研发和生产及(jí)涂布技术(shù)产(chǎn)业化整体解决方(fāng)案能力的高新(xīn)技术(shù)企业。高精密狭缝(fèng)式涂(tú)布(bù)模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的核心(xīn)部(bù)件，涂布是继制备(bèi)正(zhèng)负极浆料完成后的下一道(dào)工序，是锂电池生产前段工序的(de)核心(xīn)环(huán)节(jié)，目的是将(jiāng)正负极(jí)浆料均(jūn)匀地涂(tú)覆在(zài)铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于(yú)锂离子电(diàn)池涂布(bù)、半导体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿(kuàng)太(tài)阳能电池涂布(bù)、氢燃(rán)料电池电(diàn)极(jí)涂布(bù)、液(yè)晶显示中(zhōng)的薄膜(mó)晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产业链公司(sī)，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下(xià)滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中很小的一块市场(chǎng)，天花(huā)板非(fēi)常(cháng)低，公(gōng)司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专注于(yú)功率(lǜ)、传感和传输(shū)应用领域，提供模(mó)拟芯片及模块(kuài)封装的代工服务的制造(zào)商。中芯集(jí)成以(yǐ)晶圆代工(gōng)为起(qǐ)点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国(guó)内外客户提供一(yī)站(zhàn)式(shì)代工解决方案，为功(gōng)率(lǜ)、传感和(hé)传输(shū)等领域的半导体产品公(gōng)司(sī)提供完整生产制造平(píng)台(tái)，支持客户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国际关联(lián)企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入初期非常(cháng)高(gāo)，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求(qiú)在(zài)23年大幅放缓，公司(sī)面对(duì)的压力(lì)显然是要(yào)比那些已经规模化完成有(yǒu)利润的公司大得多，且公司过于(yú)依赖中芯国际(jì)，未来还有可能(néng)面(miàn)临同业竞争而收回许可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不世界上哪个国家女人最开放太乐观(guān)未(wèi)来的走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散(sàn)染料及其滤饼的研(yán)发、生产及销售，产品以(yǐ)中高端(duān)分(fēn)散染(rǎn)料为主(zhǔ)，主要用于(yú)涤纶及其(qí)混纺(fǎng)织物的染色和印花，经分散(sàn)染料印染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途(tú)广泛。其中部(bù)分终端应(yīng)用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染料公司(sī)，毫无亮点(diǎn)，业绩(jì)在19年(nián)后一路下滑，22年利润只有19年(nián)的一(yī)半都不到，下游服装(zhuāng)行业(yè)景气度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来(lái)，公司主营业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营销与后市场服务领(lǐng)域，为客户(hù)提供相关软件产(chǎn)品及服(fú)务。2010年(nián)被(bèi)用(yòng)友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行(xíng)业的(de)整车厂、经销商(shāng)、服(fú)务站等客户，提供营销(xiāo)与后市场服务(wù)领域(yù)的数(shù)智化解决方案、云服务、软件及(jí)专(zhuān)业服务。

　　用友(yǒu)集(jí)团(tuán)旗下子公司分拆上(shàng)市，汽(qì)车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有量的(de)增长，公司行业(yè)前景(jǐng)不(bù)算很差，但公司自身技术含量较低，产品以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份主要从(cóng)事电(diàn)力工程(chéng)技术服务及地理(lǐ)信息技(jì)术(shù)服务。电(diàn)力工程技术服务占(zhàn)主营业务(wù)收入(rù)比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入和利润来源。电力工程技(jì)术服务主要(yào)系(xì)为(wèi)电网企业、工商业企业电力相关工程(chéng)提供规划咨询、设计、工(gōng)程建设等服(fú)务。

　　电网(wǎng)和(hé)地理信息设计咨(zī)询公司(sī)，主要是电力工(gōng)程技术服务收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和(hé)浙江地(dì)区(qū)的国家电网，本质上是工(gōng)程(chéng)类企业，设备施工业务，所以应收款高，坏(huài)账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智(zhì)能手机、物联网等领(lǐng)域提供射(shè)频前端(duān)的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设(shè)计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频前(qián)端芯片(piàn)设(shè)计能(néng)力(lì)和集成化(huà)模(mó)组研发(fā)能力，技术体系以功率放大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的(de)设计(jì)能力，产品系(xì)列覆盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可(kě)为客户(hù)提供无线通(tōng)信射(shè)频前端发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模(mó)组公(gōng)司，下(xià)游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单(dān)存(cún)货大幅(fú)增(zēng)长，亏损不断(duàn)扩大(dà)，主(zhǔ)要是大量(liàng)研发(fā)投入，但(dàn)高研发(fā)下，公司毛(máo)利率极低，远低于同行业公司(sī)，但即便这样，估值却一(yī)路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参(cān)股（未来解禁后都会(huì)成为抛售的主力）。搞(gǎo)不(bù)懂这公司的价值在哪(nǎ)里(lǐ)，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是(shì)一(yī)家主(zhǔ)要从(cóng)事防空(kōng)预警雷达研发、生产(chǎn)、销售和服务的国家级高新(xīn)技术(shù)和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主(zhǔ)要包括雷达及(jí)配(pèi)套装备，重点供应国内军方客户(hù)和军(jūn)工(gōng)集团。成立至(zhì)今(jīn)，航天南湖已成(chéng)为我国防空预警(jǐng)雷达(dá)主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑，22年(nián)虽然收入增长较快，但利润远没(méi)有回到20年，且关联交易占(zhàn)比(bǐ)越来越高，对(duì)于(yú)这种(zhǒng)客户不透明度极高的军工企(qǐ)业，实在无法(fǎ)判(pàn)断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互(hù)联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品综合服务提供商，主(zhǔ)要为(wèi)移动互联网相关(guān)场景客户提供移(yí)动互(hù)联(lián)网数字(zì)化虚拟(nǐ)商品聚合(hé)运(yùn)营、融合运营(yíng)、分发运营等综合(hé)运营(yíng)服务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案(àn)、场景应用(yòng)等综合(hé)解决方案及云终端解决方案，并根据客户需(xū)求提供定制化的运(yùn)营支撑(chēng)服务及(jí)技术服务。一(yī)家售卖(mài)移动流(liú)量、话(huà)费(fèi)、爱优芒会员卡(kǎ)等数(shù)字(zì)化虚(xū)拟(nǐ)商品(pǐn)的(de)综合(hé)型(xíng)中(zhōng)间商，其主要(yào)盈利模式是(shì)获得购销差价(jià)或服务佣(yōng)金，占(zhàn)公(gōng)司总收入超过(guò)9成。

　　流(liú)量中间(jiān)商(shāng)，互联(lián)网卖流量的公(gōng)司，主(zhǔ)要是(shì)卖视频(pín)会员和其他(tā)通用流量，业绩(jì)过去几年看起来不(bù)错，但公司(sī)现金流越来(lái)越(yuè)差，且互联网流量(liàng)已经见顶(dǐng)，大互(hù)联网公司越来越(yuè)不依(yī)赖买量来拓广业务，感觉上市(shì)就是业绩(jì)顶峰。

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