5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但随给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么着国内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需要(yào)更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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