“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对(d双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义uì)标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓的背景(jǐng)下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达(dá)经(jīng)济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累不(bù)足。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义