随着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞据；股票(piào)基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅(fú)调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来(lái)讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供(gōng)一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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