今年以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。目前基金一(yī)季报(bào)披(pī)露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数(shù)字(zì)经(jīng)济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经理在一季(jì)度加(jiā)大(dà)了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因、新天(tiān)绿色能(néng)源(yuán)、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖(gài)油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得(dé)注意(yì)的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或(huò)将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数(shù)据(jù)以及突(tū)三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的(de)合规(guī)整治及(jí)业务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提(tí)升自(zì)身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个(gè)行业(yè)的元(yuán)年(nián)，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的(de)释(shì)放和四季(jì)度集采的(de)预(yù)期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未(wèi)来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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