4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么花种植面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(miá女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么n)成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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