“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

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　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+九龙司是哪里？东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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