“非农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布(bù)后，美(měi)国国(guó)债价(jià)格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将(jiāng)加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最(原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市(sh原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ì)场预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服(fú原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一(yī)致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前(qián)持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数的增(zēng)加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的(de)消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国(guó)家(jiā)还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让(ràng)分析师们(men)左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要(yào)更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道(dào)称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除(chú)非向(xiàng)基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师童长(zhǎng)征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说(shuō)也(yě)只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的(de)供(gōng)求判断影响，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力(lì)，存(cún)适(shì)度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还(hái)是不(bù)错的(de)，反(fǎn)映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求(qiú)不(bù)行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素(sù)，随着各产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年(nián)交割(gē)品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的(de)去(qù)库和(hé)资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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