5月迎来开门红，A股成交额连续20日保持(chí)在1万(wàn)亿以上，市场(chǎng)对于人工智(zhì)能、消(xiāo)费、新能源等板块(kuài)看法(fǎ)分歧(qí)较大，截至5月4日，已有多(duō)家(jiā)券商发布了5月(yuè)金(jīn)股和(hé)策(cè)略。

　　一(yī)、5月金股出炉(lú)，传媒(méi)、银行(xíng)关注度提升最大

　　截至5月4日(rì)，15家券商共计推荐了(le)154只金股(gǔ)，从行业来看，机械设备行业板块暂时(shí)是5月机构人气最高的板块，占比接近1成，银行板(bǎn)块(kuài)罕见出现(xiàn)多只金股，两(liǎng)者一(yī)定程度与中特估概念有(yǒu)所重(zhòng)叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化(huà)，传(chuán)媒板(bǎn)块关注度提升(shēng)最(zuì)为明显，计算机板块关注(zhù)度则快(kuài)速下降，这也(yě)与(yǔ)4月份(fèn)行情(qíng)走(zǒu)势相互印证，传媒板块率先(xiān)突破，可能会(huì)成为AI概念笑到最(zuì)后的那个。

　　此外(wài)，食品(pǐn)饮料、商贸(mào)零售(shòu)的关注度也小幅回暖，可能与淄博烧烤和(hé)五一(yī)旅游(yóu)市场的(de)火(huǒ)爆有关。

　　从各家(jiā)券商(shāng)推荐的金股标的(de)集(jí)中度来看，150多(duō)只金(jīn)股中，有22只金股同时被(bèi)2家及以上的机构共同推荐。其中三只传媒股同时获得3家以上机构推荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传(chuán)媒板块受关(guān)注的逻辑也主(zhǔ)要(yào)是两点：1.底部(bù)复(fù)苏，2.版号放(fàng)开后(hòu)，新(xīn)产品（游戏）有望放(fàng)量（出(chū)现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回(huí)看4月金股策略表现(xiàn)，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅，精测(cè)电子贡献其中绝大多数(shù)收(shōu)益，海通证券以(yǐ)12.42%的(de)收益紧随其后(hòu)。总体(tǐ)来(lái)看(kàn)，34家券(quàn)商中仅11家券(quàn)商金股(gǔ)策略盈(yíng)利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几期，主要与大(dà)盘行情的(de)撕(sī)裂有关。

　　这(zhè)种极端行情(qíng)的演绎(yì)体现在热(rè)门金股上则表(biǎo)现为“全军覆(fù)没”，8只同时获得4家机构的金股中仅(jǐn)宁德时代(dài)涨幅为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老窖则出(chū)现了10%以上的回撤(chè)。

　　而(ér)小商品(pǐn)城、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅最高的(de)金(jīn)股。

　　三、5月行(xíng)情怎么走(zǒu)？机构多数持保守(shǒu)看法(fǎ)

　　各大(dà)券商对(duì)五月份的投资方向做了预(yù)判，综合(hé)多(duō)家(jiā)观点(diǎn)，券商(shāng)们(men)对(duì)五月的大(dà)盘(pán)的看(kàn)法比较保守，建议多(duō)看(kàn)少动(dòng)，推(tuī)荐(jiàn)较多的(de)行业是(shì)电气设备、消费、医药、军工，对(duì)地产股的走势机(jī)构有(yǒu)分歧，区域规(guī)划、券(quàn)商、沪港通、个股期权则因有事件驱(qū)动所以有短期的机(jī)会。

　　安信(xìn)策略阐述(shù)了美(měi)国股(gǔ)票(piào)投(tóu)资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股(gǔ)票(piào)市场的相(xiāng)对弱势。这有悖于现(xiàn)代投资理(lǐ)论(lùn)，但(dàn)又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们也发现(xiàn)了(le)明(míng)显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全(quán)A指数在5月出现上涨，其他年(nián)份均现(xiàn)下跌。如果(guǒ)统计5、6两个月(yuè)的(de)市场表现(xiàn)，则(zé)四年均报(bào)下跌，平均(jūn)跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表示经济(jì)的(de)微刺(cì)激(包括重大(dà)项目的(de)陆续(xù)推出和开工)不会停止;同(tóng)时，管(guǎn)理(lǐ)层对信用风(fēng)险及资产(chǎn)价格风(fēng)险(xiǎn)的容忍度正在(zài)降低，但在投资缺口重(zhòng)回下行通道、通胀继续(xù)低位徘徊的(de)经济(jì)周期格局(jú)下，只托不举、定点发力的(de)“微刺激”难(nán)以扭(niǔ)转市场有底无高度的(de)现状。

　　申(shēn)万策(cè)略认为市场依然维持震荡格局，长期(qī)看二级(jí)市场估值体系(xì)国(guó)际化是趋(qū)势，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起跳(tiào)的机(jī)会，可以做一把(bǎ)反弹，国企改革红(hóng)利释(shì)放非常值(zhí)得(dé)期待。

　　招商策略(lüè)判断(duàn)在去(qù)杠杆的背景下，要(yào)么减少(shǎo)负债，要(yào)么增(zēng)加资本，减负债会带(dài)来经济收缩(suō)压力(lì)，增资本(běn)会带来股(gǔ)票供给(gěi)压力，市场尚未走出这种被动局(jú)面的(de)影响。PMI数据显示经(jīng)济下行压(yā)力(lì)暂(zàn)时有所缓和，但尚无法期望经济(jì)会出现(xiàn)持续或(huò)者大幅改善;资金(jīn)利率的回落是(shì)衰退性的，不意味着流动性出现主动式改善;风险偏(piān)好受刚性兑付(fù)打破预(yù)期(qī)影响仍(réng)难(nán)以出现(xiàn)改善;IPO开(kāi)闸预期增加股(gǔ)票供给担忧。总体上仍维持二季(jì)度投资策略观点，谨慎为上，保持(chí)低(dī)仓位;相(xiāng)对来说，中盘股如医药(yào)、家电、汽车、食品饮(yǐn)料等一线白马等业绩增(zēng)长(zhǎng)确定性高、估值(zhí)不高，可以(yǐ)有(yǒu)相(xiāng)对(duì)收益。(关键词：医药、食品饮料(liào)等白马股)

　　海通(tōng)策(cè)略展望(wàng)5月市场环境，一些积极(jí)因素正出现，将给(gěi)市场(chǎng)带(dài)来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底限思维仍在，悲观预期(qī)或(huò)修正。(2)微(wēi)观面，部分龙头成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市(shì)场(chǎng)面(miàn)，政策性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理(lǐ)层的政策(cè)取向来看，短(duǎn)期打(dǎ)破概率偏低，震荡市(shì)特征(zhēng)没(méi)变。短期市场(chǎng)下跌后5月有些积极(jí)因素出现(xiàn)，建议备(bèi)战回(huí)调后的反弹。

　　中(zhōng)信策略分析称，首先(xiān)，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继(jì)续;其(qí)次(cì)，前期小批多次的(de)微刺(cì)激(jī)下，市场(chǎng)对短期(qī)经济预(yù)期偏(piān)乐观，而(ér)实际政策效果难以对(duì)冲来自(zì)房地(dì)产(chǎn)等领域带来的经济下行动(dòng)能，基(jī)本面预期很有(yǒu)可能下修;再次，改(gǎi)革和结构调(diào)整依(yī)然是政(zhèng)策(cè)主要(yào)目标(biāo)，政府不(bù)托(tuō)底，政策不全(quán)面放松的(de)情(qíng)况下，房地(dì)产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好(hǎo)都有不利影响。监管部门的维稳措施亦难以改变基本面弱平衡向下打破(pò)的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续(xù)维(wéi)持弱势下跌格局。

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