财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(z过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句hú)AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一(yī)部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的(de)时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和(hé)发布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大(dà)佬董承非也过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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