四(sì)大(dà)国有银行(xíng)的集体(tǐ)降息惊动市场，存款(kuǎn)利率正迎来新一轮“降息(xī)潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周一）起银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下(xià)调，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以来银行业已有三波存款利率下调，此前两次分别是：4月，多家中小银行人民币存款利率下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒丰三家股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以(yǐ)来已(yǐ)有至少20家(jiā)中小银(yín)行（含农(nóng)村信用合(hé)作联社(shè)）下调(diào)人民币存款利率，调降幅度不(bù)一(yī)。

　　货币政策牵一发(fā)而动全(quán)身，与经济(jì)、就(jiù)业、投资以及老百(bǎi)姓“钱袋(dài)子(zi)”都息息相关(guān)。那(nà)么，如何(hé)理(lǐ)解此次下调通(tōng)知(zhī)和(hé)协定存(cún)款利率？今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起是否(fǒu)等同(tóng)于经济(jì)增(zēng)速放缓的信号？市场上关于企(qǐ)业、老百姓手中的钱变“毛”的(de)担忧何(hé)解？

　　从推出背景(jǐng)来看，多方(fāng)观点(diǎn)认为，本(běn)次存款利率(lǜ)新规主要基于(yú)三重考(kǎo)量。一是符合推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景；二是对银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的(de)无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本；三是促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，本次(cì)降息也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　不过也(yě)需要(yào)看到的是，本次调降中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款，都是针对特(tè)定存取需求(qiú)的客户，面向(xiàng)范围有限(xiàn)。据民(mín)生证券宏(hóng)观(guān)团队(duì)测算，通知存款和协定存款(kuǎn)在银行存款中占比不高，以(yǐ)四大(dà)行的单位通(tōng)知存款为例(lì)，常年只占企业存(cún)款(kuǎn)总(zǒng)规模的3％-4％；招商证券银(yín)行(xíng)团队的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，协定存(cún)款等规模预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注(zhù)一：如何理解(jiě)此(cǐ)次下调(diào)通知(zhī)和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率？

　　中国人(rén)民银行行长易纲在近期公开讲话中提到(dào)，从过去二十年(nián)的数据看，我国实际利率总(zǒng)体保持在略(lüè)低于(yú)潜(qián)在经济(jì)增速这一(yī)“黄金法则”水平上，与潜在经(jīng)济增长水平基本(běn)匹配。在经济(jì)复苏(sū)的关键时点上，如何(hé)理解(jiě)此次下(xià)调通(tōng)知和(hé)协定存款利率？

　　目前(qián)，多方观点都提(tí)及(jí)的是，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。

　　招商(shāng)基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛梳(shū)理了这一市(shì)场化改革(gé)的过程。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)同年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价自(zì)律机制(zhì)发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。随之而来的是，此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下(xià)调。李(lǐ)湛认为，这均是在利(lì)率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　此外(wài)，从减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力的(de)必要性来看，民生证券宏观团队也倾向(xiàng)于认为，本次调整更多仍是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调，并(bìng)且完成存(cún)款利率调整的闭环，改善银行利润空(kōng)间。存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整(zhěng)，“当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的(de)有(yǒu)效性。此外，数(shù)据(jù)显示，国有银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，当下调利率有助于(yú)降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)，推动银行投放(fàng)信贷的(de)积(jī)极性(xìng)。”民生证券认为。

　　除利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革及(jí)银行净息差压力(lì)增大外，某(mǒu)大(dà)型银行金融(róng)市场研究员(yuán)还关注(zhù)到的是(shì)国内存款市场的供需变化(huà)——近年来国内(nèi)经济受多重因(yīn)素冲击，居民(mín)消(xiāo)费场景受制约(yuē)，预防性储蓄有所增加及风险偏好下降等(děng)，导致居民储蓄存款上升较快，部分银行(xíng)根据(jù)市场(chǎng)供需变化，综合指(zhǐ)数经营情况，灵活调节存款利(lì)率(lǜ)，只是(shì)不同银行在调(diào)整节奏、时(shí)机方面存(cún)在差异(yì)。

　　关注二：本次存(cún)款利率(lǜ)下调带来哪些影响？

　　4月(yuè)28日中央政治局会议(yì)强调，要有效防(fáng)范化解重点领域风险(xiǎn)，统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。一锤定音之下，本次调(diào)降利率(lǜ)也被认为(wèi)维护金(jīn)融(róng)稳定的一(yī)大举措(cuò)。

　　呵(hē)护动(dòng)作具(jù)体体现在哪些(xiē)方面？招(zhāo)商基(jī)金李(lǐ)湛认为，本次调降通知主要释放(fàng)了(le)两大信号，一是(shì)减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力；二是减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证券(quàn)首席(xí)经济(jì)学(xué)家罗(luó)志恒的观点是，调降协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)的利率上限，主要目的是规范银行业存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，合力(lì)压(yā)降银行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本。当前银行净利差空间较小，压降(jiàng)负债端成本(běn)，有助于改善(shàn)银(yín)行盈利、补充净(jìng)资(zī)本、降低金(jīn)融(róng)风险。此外，银行负债端成本下(xià)降(jiàng)，也为资产端的(de)贷款(kuǎn)利率下调、降低(dī)实体经济融资(zī)成本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析(xī)师董琦也认为(wèi)，存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降，既有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压力，又有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行团队同样提(tí)到，新规对于规范协定存款定价秩(zhì)序作用较大，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，合力压降银行(xíng)负债(zhài)成本。该团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万(wàn)亿，占总存款比(bǐ)例(lì)10％左右，由此来看，新规(guī)将(jiāng)降低银行总存(cún)款付息率2BP左(zuǒ)右(yòu)。

　　对(duì)于股(gǔ)债市场的影响方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存款利率下调有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券；同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　川财证券首席经济学家陈雳则表示，在当(dāng)前整个经(jīng)济复苏的大背景下，进一步释放市(shì)场流(liú)动性(xìng)、活(huó)跃消费是(shì)一个重要的、阶段性目标，存(cún)款降息调节，对促销费无疑有一定的引导作(zuò)用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明(míng)，当前货币政策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上也强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李(lǐ)湛的上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好看法是，货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。“本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的货币政策之下，也(yě)有多方(fāng)观点提(tí)到，压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦(qí)关注到，当前经济修复内生(shēng)动力(lì)依然(rán)不(bù)强，外需压力(lì)没有完全缓解，货币政策(cè)将继续对经(jīng)济修复带来支撑作用，未来伴(bàn)随经济(jì)修(xiū)复，利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)的调(diào)降(jiàng)还(hái)没有结束。

　　招商证券银行团(tuán)队的观点也不谋而合——长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未(wèi)来货(huò)币政策的(de)走向，上述大(dà)型银行(xíng)金融市场研究员认为，需要看到的上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(de)是(shì)，目前经济处于(yú)修复性复苏(sū)阶段，经济恢复仍需要适度货币环(huán)境支持(chí)，同时(shí)，国内(nèi)经济复苏不平衡问题依然突出，要求货币(bì)政策支持精准有力(lì)。预计下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调，在保持信贷总(zǒng)量适度增长(zhǎng)，市场(chǎng)流动性合理充(chōng)裕情(qíng)况下，更加倚重(zhòng)结构性工具，加(jiā)大实(shí)体(tǐ)经济薄弱环(huán)节，重点新兴领域支持，提升政策精准(zhǔn)质效(xiào)。

　　关注四：老百姓(xìng)和企业(yè)手中的(de)钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存(cún)款利率自律上限将迎调整的同时(shí)，有市(shì)场观点(diǎn)担(dān)心，降(jiàng)息一方(fāng)面有利于刺激(jī)消费以及缓和银行经营压(yā)力，但另一方面(miàn)老百姓(xìng)、企业(yè)手里的存款(kuǎn)收益缩水了。在评价双方博弈(yì)观点(diǎn)之前，不妨先厘清通知(zhī)存款及(jí)协定存(cún)款(kuǎn)两个概念的定义。

　　通知和(hé)协定存款介(jiè)于定活期存(cún)款之间，利率(lǜ)高于活期存款(kuǎn)，但比定(dìng)期存款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资(zī)金灵(líng)活(huó)使用的(de)同时，提高利息(xī)回报。其中(zhōng)：

　　通知(zhī)存款是活期存款(kuǎn)的一(yī)种，主要有1天和(hé)7天两个期限，支取时需提前1天或7天通知银(yín)行上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好，即可(kě)按实(shí)际(jì)存期及(jí)支取日相应(yīng)币种(zhǒng)档次利率计付利息(xī)，个(gè)人和企业均可以办理。当(dāng)前1天和(hé)7天(tiān)期通知存款的基准利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事(shì)业单位在(zài)银行开立一个具有(yǒu)结算和协定存款双重(zhòng)功能(néng)的协定存(cún)款账户(hù)，并约定基本存(cún)款额度(dù)，由银(yín)行将协定存款(kuǎn)账户中(zhōng)超(chāo)过该额度的部分按协(xié)定存(cún)款利(lì)率单独计息的一种存款方式。协定(dìng)存款性质(zhì)介于活期和(hé)定期存(cún)款之间，只(zhǐ)面向企业办理，期限最(zuì)长为1年。当前，协定(dìng)存款的(de)基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通(tōng)知(zhī)存款既有(yǒu)对公业务，也有(yǒu)个人(rén)业(yè)务，但(dàn)都有一定的存(cún)款门槛。基于此，粤开(kāi)证(zhèng)券(quàn)首席(xí)经济(jì)学家(jiā)罗(luó)志恒(héng)提出的观点(diǎn)是，总体(tǐ)来看(kàn)，协定存款(kuǎn)和通知存款基本上以对公活(huó)期存款为(wèi)主，对一般老百姓的影(yǐng)响不(bù)大(dà)。对于企业来说，会有(yǒu)一定的利息损失，但若存贷款利率都能有所下调，也有助于刺激企业(yè)投资并降低融资成本。

　　此(cǐ)外(wài)记(jì)者也注意到(dào)，央行最新(xīn)数据显示，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元，其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元。进一步来(lái)看，存款利率(lǜ)调降是(shì)否(fǒu)会刺(cì)激超额储蓄(xù)流出？

　　国泰君安董琦表示，这一传导过程(chéng)并(bìng)非一蹴而就，且需要总量政策继续支(zhī)撑。经济当前依然(rán)需要休养生息，特别是(shì)在前期服务业修复后，与制造业产生循环，带(dài)动收入预(yù)期改善，最终才会带动居(jū)民(mín)与企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看，招商(shāng)基金李(lǐ)湛的建议是，应辩(biàn)证看待本次降息。疫(yì)情以来，企业及居民形成(chéng)了一定规模的超(chāo)额储蓄，降息可以降低企(qǐ)业、居民(mín)的储蓄意愿，引导企业(yè)加大投(tóu)资、居(jū)民(mín)增加消费，促进经(jīng)济复苏。“只有经济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)提升，企业(yè)、居民(mín)对后续(xù)的收(shōu)入信心才会回升，进而形成储蓄转化为投资(zī)、消费，再形成增厚企业、居(jū)民(mín)收(shōu)入的(de)良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好