周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分(fēn)析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融(róng)、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据不及(jí)预(yù)期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价(ji悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望à)值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升(shēng)。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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