财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看，万(wàn)达电影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采(c函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀ǎi)访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确(què)定性来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先(xiān)关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略(lüè)会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的投资(zī)者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业(y函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀è)周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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