当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担(dān)忧(yōu)，眼下美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗朝(cháo)着(zhe)更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)达成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三(sān)个月的(de)僵局，避(bì)免在(zài)5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协(xié)议的(de)可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言(yán)论(lùn)无(wú)疑(yí)给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动(dòng)非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务(wù)违(wéi)约(yuē)可(kě)能期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将(jiāng)无(wú)法(fǎ)继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削(xuē)减支出(chū)和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构(gòu)的(de)第一(yī)份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压(yā)，要(yào)求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足(zú)够措施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联(lián)邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最(zuì)大的(de)石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并(bìng)保(bǎo)护(hù)美国(guó)经济和(hé)安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的(de)一部(bù)分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求(qiú)一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆(dòu)高到港带来的累库(kù)趋(qū)势(shì)压(yā)制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到(dào)需(xū)求难以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了(le)前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏(piān)紧的(de)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳(láo)动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原(yuán)油及(jí)国(guó)内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的(de)美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国(guó)债(zhài)务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难(nán)持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地看(kàn)，目(mù)前(qián)是季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求(qiú)国(guó)高库(kù)存带来的并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存(cún)累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会(huì)消化供(gōng)应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港(gǎng)950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来(lái)看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原(yuán)料的供需及(jí)价格的变化(huà)对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随(suí)时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考虑(lǜ)棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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