上市公司退市在A股早(zǎo)已不(bù)稀(xī)奇(qí)，但连带着(zhe)可(kě)转债一起退市(shì)却是(shì)个新(xīn)鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价(jià)连续20个交易日低于1元，触及退市(shì)指标，公司股票及其(qí)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)被终(zhōng)止上市，搜(sōu)特转债或成为首只因正股退(tuì)市而强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也(yě)因触及退市指(zhǐ)标被终止上(shàng)市，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对(duì)可(kě)转(zhuǎn)债信用(yòng)风险(xiǎn)的(de)担忧。

　　可(kě)转债兼具债券和股票双重属性，自(zì)诞生以来颇受(shòu)市场欢(huān)迎。一个(gè)广为(wèi)流传的说法(fǎ)是，可(kě)转债“下有保底(dǐ)，上(shàng)不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性(xìng)”加油(yóu)，下跌时(shí)有(yǒu)“债性”托底(dǐ)，投(tóu)资者(zhě)“进(jìn)可攻退可(kě)守”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不赔。在(zài)可转债(zhài)30多(duō)年发展(zhǎn)中，此前一直未(wèi)出(chū)现因正(zhèng)股退市而(ér)退市的情(qíng)况，也未发(fā)生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等的(de)退市(shì)，零(líng)违约历史或(huò)将被打破，可转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债退(tuì)市(shì)后，依然可以执行赎(shú)回和(hé)回售等条款，但由于大(dà)多数上市公司是因经(jīng)营不善导致退市，财务状(zhuàng)况并不乐观(guān)，资不抵债、拿不出钱(qián)进行赎回的可能性较(jiào)大。而如果启动破产重整，公司发行的可转(zhuǎn)债划归(一滴水多少ml 一滴水多少克guī)为普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在很(hěn)大不确定性。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退市，投(tóu)资者蓦然(rán)发(fā)现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不(bù)稳(wěn)定了。事实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋(mái)下(xià)了“伏笔”。根据交易所(suǒ)上(shàng)市规则，上市公司(sī)股票被终止(zhǐ)上市的，其发行的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)及其他(tā)衍生(shēng)品种应当终止(zhǐ)上市。过(guò)去A股退市(shì)难(nán)、退市少，成就了可转(zhuǎn)债(zhài)30多年零退市(shì)、零违约(yuē)的“神话”。随着全面(miàn)注册制改(gǎi)革的持续推进，市场优胜(shèng)劣汰加快，常态(tài)化退市机制正在形成，以上市(shì)股为锚(máo)的可转(zhuǎn)债也跟着出清，违(wéi)约(yuē)风险随之上升(shēng)。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市场在发(fā)展(zhǎn)，生态在改变，投资者没有理(lǐ)由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投(tóu)资(zī)者要改变“闭(bì)眼买债(zhài)”的(de)路径依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选(xuǎn)择(zé)债券时(shí)，要(yào)理一滴水多少ml 一滴水多少克(lǐ)性(xìng)评估正(zhèng)股基本面(miàn)、成长性、估值水平以及发(fā)债公司(sī)偿债能(néng)力(lì)等，防范债(zhài)券(quàn)退市(shì)、违(wéi)约风险；在取舍标(biāo)的时(shí)，应远离正股业绩(jì)表现(xiàn)不佳、估值较低(dī)、退市风险较高的标(biāo)的，而选择(zé)正股(gǔ)经营效益良好、估值合(hé)理且随市(shì)场下跌估值(zhí)出现压缩的标的。并密(mì)切关注可转债市场风(fēng)格变化，及时调整(zhěng)配置比例和(hé)结构，学会(huì)在市(shì)场波动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变化。目(mù)前关于可转债的退市处理还(hái)有不少空白和盲点，监管部门(mén)应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一(yī)步明确可转债在退市后是否(fǒu)仍(réng)存(cún)在交(jiāo)易可(kě)能(néng)、是否还拥有转股功(gōng)能等。同(tóng)时，应加强对可转债(zhài)的风险(xiǎn)防(fáng)控，强化(huà)发(fā)行前(qián)的信用评级，对于(yú)信用资质较(jiào)弱的(de)公司，可(kě)考虑提(tí)高担保资产与回售条款等相关(guān)要求，适当提升准入门槛，以更好保护(hù)投资者利益。

　　全面(miàn)注册制下，证券市(shì)场将迎来(lái)全方位、根本性的变(biàn)化。过去(qù)一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简单套路行不(bù)通了，一些规则制度上(shàng)的(de)短板(bǎn)不能视(shì)而(ér)不(bù)见了。各市场参(cān)与主体还需(xū)顺时应势，调整包(bāo)括可转债(zhài)在(zài)内的投资方法，完(wán)善配套制度(dù)，提(tí)升风险意识，共促(cù)A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一滴水多少ml 一滴水多少克