金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者现阶段(duàn)可在(zài)银(yín)行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的(de)人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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