金融界5月11日消息(xī) 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能是(shì)因(yīn)为一(yī)季度(dù)透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企(qǐ)业活期未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款在季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去(qù)向表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低(dī)位。

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