自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不穷，基金经理也随之(zhī)调仓(cāng)换(huàn)股，成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将明星基(jī)金经理们(men)近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广(guǎng)发、富(fù)国、景(jǐng)顺长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一(yī)季(jì)度投资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经(jīng)理(lǐ)在一季度仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在(zài)顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资机会(huì)。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季(jì)报也(yě)用相(xiāng)当大的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的(de)看(kàn)法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可(kě)能是一次全(quán)新的技术(shù)革命，但直言客观上当下(xià)的研(yán)究(jiū)认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待(dài)胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注(zhù)的基金(jīn)经(jīng)理，他(tā)是(shì)国内首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基(jī)金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一(yī)季度仓位(wèi)基(jī)本都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四只基(jī)金中规模最大的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票(piào)市值占基金净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调(diào)至(zhì)一(yī)季度(dù)末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不(bù)过，易(yì)方达(dá)优质企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基本维(wéi)持和去(qù)年底的(de)差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度(dù)较大的是易方达(dá)亚(yà)洲精选，一季(jì)度(dù)末该基金持有(yǒu)港股和美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚(yà)洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置，另外(wài)，在区域分布上配(pèi)置的更加(jiā)均衡。个股(gǔ)方面，仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时刻保持(chí)一(yī)种克制而理性的心理状态(tài)，不需要大(dà)量(liàng)的行(xíng)动，而是极大(dà)的耐心，坚(jiān)持投资原(yuán)则(zé)，等(děng)到机会时(shí)全力出击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台(tái)再次(cì)成为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二(èr)、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末(mò)，该(gāi)基金前三(sān)大(dà)重仓股依次(cì)是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整，减持了(le)跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓(cāng)股之列，而药明生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精选的头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第(dì)一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进行了减持，同(tóng)样减持的(de)还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已经推出了(le)前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益(yì)基金管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规(guī)模基(jī)本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理的4只基金合计总(zǒng)规(guī)模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规(guī)模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基金行业“巨无(wú)霸”的主动权益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰写道自己的(de)投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写到(dào)，基(jī)本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资很吸引(yǐn)人的(de)一点是(shì)，投资者(zhě)可以(yǐ)用(yòng)很长一段时间来充分(fēn)观察公司的发(fā)展(zhǎn)，等到(dào)它们用事实(shí)证明自己的成功和巨(jù)大(dà)的(de)成长潜力(lì)之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优(yōu)势之一(yī)在于可(kě)积累性。具体(tǐ)来(lái)说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基(jī)本面分析方法的(de)理(lǐ)解和对(duì)具体(tǐ)行业(yè)和企(qǐ)业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可能做(zuò)出对(duì)具体(tǐ)投资(zī)标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对(duì)某一次投资，积累的重要性可能并不(bù)显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积(jī)累性就是这一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”并在(zài)坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全(quán)球(qiú)产业升级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业的竞争力(lì)并跨行(xíng)业(yè)选出好的公(gōng)司(sī)。识别出好公司是如(rú)此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不是好股票(piào)的唯一情形就是(shì)估值过高(gāo)，在(zài)其他情形下，好(hǎo)公司都(dōu)会给投资者(zhě)带来长期可观的回(huí)报(bào)。

　　研究方面，阅读(dú)企业(yè)的定期报告并对财(cái)务数据进行系统整理和分析(xī)，是理解(jiě)企业基本(běn)面的核心手段(duàn)之一。在定期报(bào)告中(zhōng)，企(qǐ)业的所(suǒ)有经(jīng)营活(huó)动都(dōu)会(huì)反映(yìng)在财务数据中，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修正调研中(zhōng)对(duì)企业形成的定(dìng)性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和(hé)当前的财务状况了(le)如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正(zhèng)确评判这家公司(sī)的未来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读一切(qiè)。如果你对(duì)一家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看(kàn)它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了(le)年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过短期的经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三(sān)的基金经理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季(jì)度(dù)末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应(yīng)对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅(fú)度调(diào)整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级一季(jì)度末前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现在该基金(jīn)去年四(sì)季度(dù)末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业(yè)为新科技技术演绎预测中(zhōng)的相(xiāng)关(guān)行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端(duān)制(zhì)造(zào)业(yè)资产经历了下跌(diē)。在海外金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退的初始预期、国(guó)际关系不确定的情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金分流可(kě)能是(shì)高(gāo)端(duān)制造业相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产业链(liàn)布局(jú)。从重仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出(chū)了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹配度。对本基金(jīn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的(de)阶(jiē)段特(tè)点(diǎn)来(lái)说，当前市场的参(cān)与资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多(duō)样的趋势，收益预期的(de)时间维度预(yù)期(qī)也呈(chéng)现分(fēn)化，因此短期内(nèi)市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内(nèi)基本(běn)面(miàn)估(gū)值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为知名的均衡性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望未来(lái)市场投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达(dá)新经济基金(jīn)中回顾(gù)一(yī)季度(dù)市场行情时表示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因(yīn)此短期(qī)持(chí)续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期仍(réng)有一定差距。海(hǎi)外则维(wéi)持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅(guī)谷银(yín)行为代表的欧(ōu)美(měi) 金(jīn)融(róng)风波暂时平(píng)息，但也让(ràng)投资者担心这是否只(zhǐ)是当下复(fù)杂(zá)环境下各种危机(jī)的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧佩克(kè)+的减产行为进一步增(zēng)强了未(wèi)来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内容生成(chéng)）”和(hé)部分国企相关(guān)板块获得(dé)了边际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短时间剧烈(liè)、集中的(de)调仓行(xíng)为，则进(jìn)一步加剧了(le)市场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化等(děng)板块表现(xiàn)突出，而新能(néng)源、金融(róng)地产等行业则录得负(fù)收(shōu)益(yì)。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓(hào)称(chēng)，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)，本基(jī)金一季度操作不(bù)多(duō)，主要包括行业(yè)上用医药替代(dài)了部(bù)分白(bái)酒仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆向增持了一(yī)些由(yóu)于短(duǎn)期(qī)基本面一般或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个季度(dù)位列(liè)前五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一(yī)季(jì)度(dù)退出(chū)该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大(dà)重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季(jì)度(dù)减持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比(bǐ)减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的(de)第(dì)二(èr)大(dà)重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器(qì)件的振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度(dù)新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时(shí)代(dài)也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大(dà)的(de)篇(piān)幅谈了(le)他对一(yī)季度热门(mén)的AI板块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了积极的(de)研(yán)究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可能是一次全新的技(jì)术革命，将(jiāng)极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我(wǒ)们当下的(de)研(yán)究认知还不(bù)具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合(hé)我们“以相对合(hé)理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资(zī)产”这一投资(zī)理念(niàn)，因(yīn)此(cǐ)会选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静制动”，继(jì绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多)续对产业和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期(qī)涨跌带来的(de)多巴(bā)胺，我们(men)更(gèng)倾向于通过深入(rù)研究获得超额(é)认知(zhī)、并最终(zhōng)映射到投资上(shàng)来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每(měi)天(tiān)都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的(de)正是(shì)在每一次关(guān)键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质(zhì)性(xìng)认同的声音和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城市的一二(èr)手房销(xiāo)售持(chí)续恢复，部(bù)分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将(jiāng)经(jīng)济带(dài)入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心(xīn)的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模(mó)式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股上看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠(huì)基(jī)金前三大重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)首(shǒu)次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业务为核心的高科技绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多服(fú)务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和(hé)大数据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机构(gòu)提供领先(xiān)的医学诊断信(xìn)息(xī)整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基(jī)础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度(dù)新进(jìn)富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在一(yī)季(jì)度退出富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一季报(bào)中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年后，一(yī)季度实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保(bǎo)持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是积极的因(yīn)素正(zhèng)在(zài)发(fā)挥(huī)作用(yòng)持续(xù)的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估值依(yī)然处(chù)于长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维度，我们相信现在所面临的(de)重(zhòng)重困难终(zhōng)将找到(dào)解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市(shì)场波动(dòng)对(duì)应的预期回(huí)报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依然(rán)会致力于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复(fù)强(qiáng)调，我们(men)并不具备(bèi)精确(què)预测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精力集中在(zài)耐心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实(shí)现和(hé)市(shì)场情绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回归(guī)。个(gè)股选择层面，本基金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司治理结(jié)构完善、管理(lǐ)层(céng)优秀的企(qǐ)业(yè)。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有(yǒu)更大(dà)的概率能在未来为(wèi)投资者创造(zào)价值。分享企业自身增长带来的(de)资本(běn)市场收(shōu)益是(shì)成长型基金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是如何(hé)看待未来(lái)市场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新(xīn)披(pī)露的2023年一季报(bào)显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎(dǐng)益基金季(jì)报写道，一季度组合仓(cāng)位和行(xíng)业配置没有大的变化，仍然(rán)坚(jiān)持自下而上精选个股而非择时的(de)投资(zī)风格，保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也(yě)继续(xù)在其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美(měi)的(de)集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化(huà)对国内(nèi)资(zī)本市场造成较大扰(rǎo)动(dòng)。美国失(shī)业率水平再(zài)创新(xīn)低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时(shí)间(jiān)。气球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件，股票市场(chǎng)开(kāi)始偏离(lí)复(fù)苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀(zhàng)下(xià)行(xíng)仍将是今年主要宏(hóng)观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别(bié)是(shì)居民和中小企业(yè)，需要(yào)时间修(xiū)复资产(chǎn)负债表(biǎo)、修复信心(xīn)。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消费信(xìn)心回升(shēng)、超额(é)储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利增速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来(lái)的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行及时(shí)救助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶段我(wǒ)们认为出(chū)现金(jīn)融危机(jī)的风险不大(dà)。欧美等(děng)发达国家通(tōng)胀和金融风险并(bìng)存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶(dǐng)部(bù)位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合作的(de)可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路(lù)上。除了继(jì)续关注整个经(jīng)济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公司在过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率(lǜ)提(tí)升，逆(nì)境中变(biàn)得更(gèng)加优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注宏观数据，多(duō)看看微观企业变(biàn)化可以让内心更加平静(jìng)。我们对(duì)全年(nián)股票市(shì)场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创造良(liáng)好收益(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多