在股市高点成立(lì)的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益(yì)定(dìng)开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基(jī)金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管理人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额(é)合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jì吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖ng)率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲(máng)目(mù)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很(hěn)可(kě)能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的(de)定(dìng)开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定程度(dù)的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿可(kě)能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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