今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招(zh减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭āo)商(shāng)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目(mù)前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈(yíng减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三家基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资(zī)主线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国(guó)企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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