在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的(de)专业选股人(rén)士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御(yù)股的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步(bù)证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意志(zhì生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思r: #ff0000; line-height: 24px;'>生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思)银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的(de)量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是(shì)不(bù)可(kě)持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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