美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的(de)潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)、签名银行和(hé)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们(men)明确(què)将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估(gū)近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周四就(jiù)通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美(měi)国人(rén)担心(xīn)他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们(men)非常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也(yě)遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日(rì)，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌主要(yào)受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面(miàn)，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰(yīng)派，称(chēng)美(měi)联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否会(huì)在接下(xià)来的(de)议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危(wēi)机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需(xū)求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连(lián)续大(dà)幅加(jiā)息(xī)后对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定(dìng)论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即将到来(lái)，短(duǎn)期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元(yuán)和(hé)广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题(tí)持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的(de)表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青(qīng)总(zǒng)体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂(liè)解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原(yuán)料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也(yě)出(chū)现了(le)周度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目(mù)前(qián)两(liǎng)者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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