当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和(hé)国会(huì)其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美国(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试(shì)图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参(cān)议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国(guó)会未能提(tí)高(gāo)债务(wù)上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前(qián)同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的(de)银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的(de)存款规模较高是(shì)促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户(hù)往(wǎng)往是由企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往往很少更(gèng)换(huàn)银(yín)行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国(guó)经济(jì)和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授(shòu)权(quán)并进行必要的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了(le)直接(jiē)采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了(le)国会(huì)授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)3月底(dǐ)和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今(jīn)年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然(rán)高(gāo)于美国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线跌(diē)破前(qián)低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现(xiàn)上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到(dào)需求难以(yǐ)消(xiāo)化供给的压(yā)制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在(zài)加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月(诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子yuè)供(gōng)需(xū)数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存(cún)环(huán)比可能大(dà)幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国际劳动(dòng)节(jié)假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国(guó)非(fēi)农(nóng)就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我们(men)预(yù)期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此(cǐ)轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油脂(zhī)整体(tǐ)也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳(jiā)导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显(xiǎn)著的累(lèi)库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本(běn)端原料的供需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化(huà)对(duì)油脂行情的影响要(yào)更大(dà)一些。后期，市(shì)场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国(guó)际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商(shāng)品需求传导等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告(gào)发布后可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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