昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zē顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解ng)产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳(wěn)。

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