大家周末(mò)好，先来看下重(zhòng)要消(xiāo)息。

　　塞尔维亚总统下令(lìng)军(jūn)队进入最(zuì)高战(zhàn)备状态，紧急向与科索沃行政线方(fāng)向移动

　　据塞(sāi)尔维亚(yà)南(nán)通(tōng)社26日消息，塞尔维亚总统武契奇当天(tiān)下令，将塞尔维亚(yà)军(jūn)队的(de)战备状态(tài)提(tí)升到最高等(děng)级，并紧(jǐn)急向与科索沃行政线方向移动。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，武契奇提(tí)升塞尔维亚军队战备(bèi)状态(tài)与科索沃局势骤然(rán)紧张有关(guān)。

　　当天科索沃北部兹韦钱塞族(zú)区(qū)塞族(zú)民众与科(kē)索沃阿族警察发生(shēng)冲(chōng)突，阿族警(jǐng)察在冲突中使用(yòng)了催泪弹和震(zhèn)爆(bào)弹(dàn)，并闯入了兹韦钱区行政大楼。目前兹韦(wéi)钱区已(yǐ)经被科索沃(wò)特(tè)警封锁。

　　科(kē)索沃(wò)是塞尔维亚(yà)的(de)自治省，1999年(nián)科(kē)索(suǒ)沃(wò)战争结束后由(yóu)联合国托(tuō)管(guǎn)。2008年，科索沃单方(fāng)面宣布独立，塞尔维亚始终坚(jiān)持对科(kē)索沃(wò)拥有主权。

　　通(tōng)胀超(chāo)预期上行！这一数据创年内新(xīn)高，美联储年(nián)内(nèi)不降息？

　　5月26日，美国商务部(bù)最新数据显示，美(měi)国4月PCE物价指数同比(bǐ)上(shàng)涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环(huán)比(bǐ)增长0.4％，超出(chū)预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最(zuì)爱(ài)通胀指(zhǐ)标——剔除食物和能源后(hòu)的核心PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比增(zēng)长4.7％，超出预期(qī)4.6％，前值为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同样高出(chū)前值(zhí)和预期值0.3％，增(zēng)速创2023年1月以来新高。

　　与此同时，追踪与(yǔ)当前(qián)经济周期相关的通胀(zhàng)压力的周期(qī)性核(hé)心PCE仍然(rán)非常高，处于1985年以来(lái)的最高记(jì)录(lù)。

　　美联储(chǔ)政策(cè)利率(lǜ)期货合约交易商周五加(jiā)大了对美联储将继续加(jiā)息的押注，数据公(gōng)布后(hòu)，这(zhè)些(xiē)合约的隐四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思(yǐn)含收(shōu)益率(lǜ)上升，定(dìng)价(jià)美(měi)联储在6月会议上(shàng)将(jiāng)基准利率目(mù)标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个(gè)百(bǎi)分点的可能性约为60％。

　　据华尔(ěr)街日报(bào)报道，交易员们一直(zhí)坚信，美联储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)多(duō)次降息。但(dàn)他们最终承认(rèn)，基(jī)于对期货的(de)押注，今(jīn)年(nián)降息的(de)可能性不大(dà)。现(xiàn)在，他们预计在2024年之前不会降息(xī)，而且2024年(nián)的(de)降(jiàng)息(xī)幅度低于此(cǐ)前的(de)预期。强劲的经济增长(zhǎng)、通胀数据(jù)、劳动(dòng)力市场以及债(zhài)务上限担忧的缓解降低了今年降(jiàng)息的(de)可能性。交易员们现在认为，6月份的会议可能会考虑加息25个基(jī)点。市场预计联邦基金利(lì)率(lǜ)将在2024年底降至3.5％，就在一个月前，衍生品市场预计基准利率届时(shí)将降至3％。

　　短期内(nèi)煤化工品种暂难(nán)走(zǒu)出弱周期(qī)

　　近(jìn)期化工板块整体走势偏弱(ruò)，油化工与煤化(huà)工板块略显(xiǎn)分化。期(qī)货日报记(jì)者观察(chá)到，煤化工品种无论是下跌幅度，还是(shì)下(xià)行斜率，均大于(yú)油化工(gōng)品种。以PTA等原料成本端为原油的品种，在原油(yóu)下跌幅度(dù)不大的情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料成本端为煤炭(tàn)的品种，跌幅较大。

　　对(duì)此，国投安信(xìn)期货能源(yuán)首席分析师高明宇解释(shì)说，终端产品这(zhè)一分化的根源还是原料端表现(xiàn)的差(chà)异。“俄乌冲突的战争风险(xiǎn)溢价将能(néng)源危机在期货市场的(de)影射推(tuī)向顶峰，2022年下(xià)半年起(qǐ)市场进入衰退(tuì)交(jiāo)易主题(tí)，且目前工业品整体(tǐ)仍处于衰退(tuì)交易的中后场。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前期(qī)原(yuán)油价格的下行已(yǐ)触碰到(dào)中(zhōng)东主要(yào)产油国的财(cái)政盈亏平衡成本、页(yè)岩油生产商边际(jì)产油成(chéng)本、美(měi)国收储(chǔ)目(mù)标价位，在(zài)美国页岩油非常规(guī)能源产量增速持续不达预期的情况(kuàng)下，以沙(shā)特(tè)和俄罗斯主导的OPEC+主动(dòng)减(jiǎn)产再度推动原油供给约束(shù)的(de)兑现(xiàn)，在能源(yuán)品的下行趋势中(zhōng)原油的(de)成本支(zhī)撑、供应减量率先发生(shēng)，价格也率先呈现震荡(dàng)筑底的(de)迹象。”高明宇如(rú)是说。

　　而对于煤炭而(ér)言，年(nián)初以来港口(kǒu)Q5500动力(lì)煤(méi)均价1092元(yuán)/吨，仍远(yuǎn)高于(yú)国内(nèi)三西(xī)主产区动力煤的边际到港成本(běn)900元/吨左右，在煤炭(tàn)全行业利润(rùn)丰厚的情况下供应(yīng)有增(zēng)无减，宽松的供需面持续带(dài)动产业链(liàn)各环节累库，价格下跌趋势明确，亦对近期煤化工品种构成较大压制(zhì)。

　　“今年(nián)年(nián)初以来(lái)，煤(méi)炭价格整体便处于(yú)震荡下行的趋势中，原料煤炭成本(běn)端的支撑弱(ruò)化，使煤化工品种的估(gū)值中枢(shū)不断(duàn)下移(yí)。”中信建投期(qī)货分析师刘书源(yuán)表示，相较(jiào)于煤炭(tàn)，原油整体为区(qū)间弱势震荡(dàng)的走势(shì)，并未出现较(jiào)大的单边(biān)走弱趋势。

　　“就煤化工市场而言(yán)，本周持续走弱未见(jiàn)反转(zhuǎn)迹象。”方正中期期货研究院上海分院(yuàn)负责人夏(xià)聪聪解释说，煤(méi)化工市场缺乏利好驱动，消(xiāo)息(xī)面无利好刺激，导致行(xíng)情持续低迷。国内煤炭市(shì)场供应(yīng)存在(zài)保障(zhàng)，在进口煤增加(jiā)的情(qíng)况下，市场可流通货源充裕，今(jīn)年受到(dào)天气因素(sù)的(de)影响，水(shuǐ)电(diàn)出力预计逐步好(hǎo)转，电煤需求(qiú)存在(zài)增加，但增(zēng)速或放缓。

　　在她看来，煤炭(tàn)市场(chǎng)价格仍(réng)存在下调可能，成本端难(nán)以(yǐ)提供有力支撑。加之煤化(huà)工整体需求端不(bù)佳(jiā)，高温(wēn)雨季部分(fēn)区域需求受(shòu)到影响。需求处于(yú)季节性淡季，下游(yóu)用煤企(qǐ)业库存(cún)水(shuǐ)平偏高，价格承压下(xià)行，煤化工(gōng)受到成本端的拖(tuō)累(lèi)。

　　事实(shí)上，煤化工近期(qī)的持续走(zǒu)弱也与宏(hóng)观需求弱势以及自身品种的(de)产(chǎn)能投放周(zhōu)期(qī)有关(guān)。

　　“根据前(qián)期调研，部分甲醇和尿素的终端工厂，在(zài)经历疫情几年之后，并未重启(qǐ)，所以(yǐ)终(zhōng)端产品(pǐn)的需求并没有因(yīn)疫情解(jiě)封后，出(chū)现显(xiǎn)著(zhù)恢复。叠加近期港口和坑口煤(méi)价加速下跌，导致煤(méi)化(huà)工(gōng)品种的(de)估(gū)值中枢不(bù)断下移(yí)，难见反转。”刘书源称。

　　记者了解到，随着煤炭的大幅走(zǒu)弱，目(mù)前甲醇企业亏损较之前有所放(fàng)大(dà)。“煤化工产业链上下游均弱化，尽管成本端松(sōng)动，但煤化工品种自身表现同样低(dī)迷，面临较大的亏(kuī)损压力(lì)。”夏聪聪(cōng)表示，近(jìn)期，甲醇(chún)期(qī)货价格创2020年(nián)10月份以来新低，现货(huò)价格同步走低，内蒙地区报(bào)价跌破2000元/吨，价格下跌幅度(dù)大于原料端，利润(rùn)修复过程(chéng)中止。“今年以(yǐ)来，从甲醇成本理论核算来看，行(xíng)业(yè)整(zhěng)体处于不景气(qì)阶(jiē)段(duàn)。”她称。

　　对此，刘(liú)书源也表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于甲醇现货价格不(bù)断创下新低，部分地区现(xiàn)货价格回到历史低位(wèi)，上游甲醇生产企业整体利润并(bìng)没有随(suí)着煤(méi)价回落、采(cǎi)购成本下降而(ér)明显转好。“尤其(qí)是单(dān)一(yī)的煤制甲(jiǎ)醇企业，理论亏损幅度较(jiào)大，且部分内地企业有传出因甲醇价格太低，出现停(tíng)车或者降负的消息，后续值得持续(xù)关注这一问题。”刘书源(yuán)如是说。

　　受(shòu)访人士普遍认为，短期(qī)，煤化工品种暂难走出弱周期的迹象。“经历过前(qián)几年的持(chí)续投产，国内甲(jiǎ)醇和尿素的产能(néng)不断扩(kuò)张，当前下游的需求难以匹配新增(zēng)的产(chǎn)能(néng)，未(wèi)来其价格可能在1—2年都维持较低水(shuǐ)平，从(cóng)而(ér)开启倒(dào)逼(bī)上游降负或者去产能的(de)阶(jiē)段，后(hòu)续大(dà)概(gài)率是一个(gè)产(chǎn)能的上下游再平(píng)衡周(zhōu)期。”刘书(shū)源称。

　　在夏聪(cōng)聪(cōng)看来，煤化(huà)工能否走出偏弱周期主要取决于需(xū)求的恢(huī)复(fù)情况，下半年部分品(pǐn)种面临(lín)较大(dà)投(tóu)产压力，进口(kǒu)体量大的(de)品种四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思将受到低价进口货源的冲击，中长期看，煤化工行(xíng)情难有起(qǐ)色(sè)，即使存在(zài)上涨(zhǎng)，也(yě)表现为(wèi)长期下跌后的(de)反弹，而不是(shì)行情的反转。

　　油制(zhì)强于煤制的(de)可能性依然(rán)较大

　　采访中记(jì)者了(le)解到，近期能源化(huà)工（尤(yóu)其(qí)是油化(huà)工）板块较(jiào)为强势(shì)主要(yào)还是基于原(yuán)料端(duān)的驱动。

　　据光大期货分析师(shī)杜(dù)冰沁介绍，本周原油整体呈现先(xiān)抑后扬的走势，受到供需基本面(miàn)收紧的前景(jǐng)提振油价(jià)上涨，带动油化工板(bǎn)块表现较为坚(jiān)挺。

　　“在(zài)本轮大宗商品多数下跌(diē)的行情中，原油(yóu)尽管受到(dào)美国债(zhài)务上限谈判陷入僵局带来的(de)宏观情绪扰动(dòng)，但是沙特能(néng)源部(bù)长发言力挺(tǐng)油价和(hé)G7在(zài)其年度领导人会议上承诺将加大(dà)力度打击俄罗斯逃避其石油和燃料出口价格上(shàng)限的行为都对于油价起到提(tí)振作用。”杜冰沁表示，从基本(běn)面来(lái)看，下半年全球原油供(gōng)需将(jiāng)进一步(bù)收紧。IEA最新(xīn)月报预计今年全球需求同(tóng)比增加220万桶/日，主要(yào)来自于(yú)中(zhōng)国需(xū)求(qiú)复苏的(de)持续；同时(shí)美(měi)国宣(xuān)布将在8月收储300万(wàn)桶，叠加(jiā)美国(guó)即将进入(rù)夏(xià)季汽油(yóu)消费旺季(jì)。“原(yuán)油维持强势从成本(běn)端带动油(yóu)化工整(zhěng)体强于煤(méi)化(huà)工。”她(tā)称。

　　目前来看，油(yóu)化工较煤(méi)化工较强的关(guān)键原因还是(shì)在于(yú)原料端。在(zài)杜冰沁看来，本周EIA和API商(shāng)业原(yuán)油库存(cún)超预期大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)源自原(yuán)油进口的大幅(fú)下(xià)降和随着出行旺季(jì)来临显(xiǎn)著(zhù)增长(zhǎng)的(de)需求；包括汽油和精炼油(yóu)在内的成(chéng)品油库存均(jūn)出现不(bù)同程度的下降，同时汽、柴油表需(xū)也环比增加50万(wàn)桶/日(rì)左右。

　　“尽管短(duǎn)期俄罗斯(sī)减产不(bù)及预期(qī)，但沙特能(néng)源(yuán)部长(zhǎng)发言力挺油价，市场(chǎng)计价(jià)OPEC+可能在6月4日的会议上考虑进一步减产，叠加美国的(de)收(shōu)储均(jūn)将收紧下(xià)半(bàn)年全球原(yuán)油平衡表。但在(zài)美(měi)国债务上限谈判达成(chéng)一致前，宏观层面(miàn)的不确(què)定性仍(réng)然会影响市场情绪。”杜冰沁认为，短期市场需关注美国债务上限谈(tán)判(pàn)结(jié)果和6月4日(rì)OPEC+会(huì)议决议。

　　对此，申(shēn)万期货能化高级分析师陆(lù)甲(jiǎ)明认为，6月份(fèn)OPEC+的月(yuè)度(dù)会议将近。考虑(lǜ)目(mù)前油(yóu)价被(bèi)市场接受(shòu)度(dù)提(tí)升，预计6月(yuè)化工品(pǐn)市场(chǎng)对(duì)标的原油成本将基本维持5月平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不会有动作。“考虑(lǜ)目前油价被市场接(jiē)受(shòu)度提升。预计6月化工品市场对标的原油成本将(jiāng)基(jī)本维(wéi)持5月平均价(jià)格水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实际上，5月份(fèn)至(zhì)今，国内石脑(nǎo)油制的聚乙烯(xī)生(shēng)产毛利，已经从500多(duō)元(yuán)/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然油价(jià)也有下跌(diē)，但由于聚乙烯自(zì)身现货价格表现(xiàn)更弱，因而(ér)以原(yuán)油(yóu)折算(suàn)成本的加工利(lì)润反而出现了下降。

　　“展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，原油(yóu)供应端的利好已(yǐ)进入兑现期。”高明宇(yǔ)认为，OPEC及俄(é)罗斯的(de)减(jiǎn)产已在原油及成品油发运(yùn)船期中有所体现。“加(jiā)拿(ná)大野(yě)火蔓延造(zào)成的31.9万桶/天减产(chǎn)及3月末起暂停的(de)伊拉克45万桶/天(tiān)北向(xiàng)原(yuán)油(yóu)出口仍(réng)未(wèi)恢复，亦对本无弹性(xìng)的原油供应构成扰(rǎo)动。且近期(qī)沙(shā)特能源(yuán)部长再次(cì)对原油(yóu)市场做空者发出警告，面对欧美(měi)银行(xíng)业危机和美国债务上限谈判(pàn)带来的需求端不确定性(xìng)，不排除OPEC+在6月4日会议再次(cì)减产的小概率(lǜ)事件发生(shēng)，二季度起的(de)基准去库(kù)预(yù)期(qī)仍将为原油带来相(xiāng)对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品(pǐn)表现中，油制(zhì)强于(yú)煤制的可能性依然较大。”陆甲明(míng)表示，原(yuán)料价格表现上，目前(qián)国内煤炭供给相对充裕，因此煤炭价格下行的趋势(shì)依然存(cún)在。原油方面，夏季是成品油(yóu)消费高峰，因(yīn)此油(yóu)价往(wǎng)往容易获得支撑。因此，成本(běn)端强弱反(fǎn)差或依(yī)然(rán)存在。

　　同样(yàng)，在(zài)高明宇看(kàn)来，在国内动力煤市(shì)场中(zhōng)下游库(kù)存(cún)有效去化，或低(dī)价格(gé)刺激内产、进口兑(duì)现减量预期之前，油化工结构性强于煤化工的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思